周三股指显著反弹，高铁、稀土永磁、有色金属板块的个股领涨大盘。当日300现指成交量较前一日有所回升，根据“量在价先”的原理，目前现指或已接近短期底部，但反弹趋势能否确立还有待进一步观察。

　　虽然近阶段市场资金仍较充裕，但机构对今年全年资金面预期较为谨慎。本周央票发行暂停，央行或连续十周实现净投放。另外我们根据国家近期公布的相关数据测算，2010年的热钱流入达到1593亿美元。尽管如此，周二4只新股出现全部“破发”的罕见局面，这一方面反映出国内新股发行定价机制的不合理，另一方面也反映出在货币紧缩政策预期下投资者操作的谨慎。

　　日前，国务院会议首次提出要保持合理的“社会融资规模”的概念。有数据显示，2010年A股总募资额达到1万亿元，已经相当于全年新增人民币贷款7.95万亿元的约八分之一。在此背景下，资本市场被纳入货币调控指标参考范围已显必要。除此之外，信托、私募、小额贷款等其他社会融资渠道去年以来也纷纷攀上千亿规模。尽管近几个月国家连续上调存准率和存贷款利率，但就目前形势看，单纯从银行业着手回收流动性的效果并不明显，货币紧缩的范围将逐渐扩展到社会融资总量的控制上，而宏观调控的重点将转向结构性减税和资本流出管制的放松，这些才是应对通胀的长期行为。不过，由于近期国内多省区的自然灾害和恶劣天气适逢春节消费旺季，配合近期持续攀升的煤炭、原油期货价格，将直接推高节前的通胀预期，因此从通胀管理形势看，春节前后仍存在加息的可能。

　　与此同时，房地产市场近四个月量价齐升，引发市场“三次调控”担忧。温家宝总理18日在国务院第五次全体会议上强调，要坚定不移地搞好房地产市场调控。因此，一季度相关部门肯定会出台深化房地产调控的具体政策。上海市市长韩正日前也表示，上海房产税“超过一定人均面积的新购住房，按照一定比例征收”。整体而言，地产市场悲观预期正逐渐形成。

　　总体来看，近期政策“靴子”频频落地，从周一市场对央行上调存准率的超常反应，到周三市场对于国务院重申控制社会融资规模的利好反应，投资者心态跌宕起伏。一方面，消息面的多重冲击在一定程度上打乱了市场原有的运行节奏，另一方面，就整体估值而言，市场的下行空间非常有限，在完成短线调整后，市场很可能将迎来春节前的红包行情。操作上，考虑到周三期指大幅上行，短线存在回调的可能，建议投资者控制好日内交易仓位，短线可依托3000点整数位轻仓试多。

【期货日报 】