昨日（25日），证监会发布了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（以下简称《指引》），向社会公开征求意见。自此，QFII参与沪深300股指期货进入倒计时。

　　在《指引》中，监管层规定了QFII只能从事套期保值交易，但可参与头寸较公募基金大。业内人士认为，多种机构参与股指期货市场是未来趋势，有利于期指功能的发挥。

　　头寸限制较公募宽松

　　《指引》明确要求合格境外机构投资者（简称QFII）参与股指期货交易，只能从事套期保值交易。中金所在批准QFII的套期保值额度申请时，将要求其提交套期保值交易方案等相关材料，并且对QFII获批套期保值额度的使用情况、股指期货交易行为等进行检查和监控。

　　另外，为了保证股指期货产品推出初期稳定运行，《指引》对QFII可投资股指期货规模进行了一定限制，规定QFII在交易日日终持有的股指期货合约价值不得超过外汇局批准的投资额度。

　　分析人士认为，上述规定可基本满足QFII对资产进行套期保值的需求。同时，为了防止频繁交易加大市场波动，《指引》规定QFII在交易日日内的股指期货成交金额不得超过其投资额度。每个QFII可分别委托三家境内期货公司进行期指交易。

　　东证期货总经理党剑告诉 《每日经济新闻》记者，国内公募基金持有的多头合约价值不超过集合计划资产净值的10%，持有空头合约价值不超过集合计划持有权益类证券市值的20%。

　　从本次《指引》内容看，QFII参与期指交易量限制明显放宽，可以得到完全套保，同时对应的风险也随之增加。不过鉴于QFII对股指期货并不陌生，因此它们也能够认识和承担相应的风险。

　　期指参与者多元化

　　“上述举措是中金所放开更多机构投资者进入期指市场的一个积极信号。”党剑认为，目前期指市场成交量并不能和现货市场成交量匹配。尤其是在现货市场中，证券投资基金、券商自营、险资等机构投资资金至少占据一半市场规模，但是在目前期指6.5万户投资者中，机构投资者只有很少一部分。党剑认为，只有让更多机构投资者参与市场，期指各项功能才能得以进一步发挥。

　　对于QFII参与期指交易初期是否会造成市场大幅波动，党剑认为，行情本身应该不会受到影响。

　　他告诉记者，期指上市时，市场猜测个人大户、机构大户利用手中股票操纵现货市场，但这种事情并没有发生。与此同时，中金所监控亦是越来越严，而中国期货保证金监控中心还成立了跨市场监控团队，对期指及现货市场同时监控。以上措施已经在客观上保证了市场的平稳运行。

　　此外某大型期货公司负责人也向《每日经济新闻》记者表示，QFII参与期指交易，市场主体的丰富有助于期指套保功能的发挥。这些海外投资者参与市场，也将带来它们成熟风险防控及资产管理经验。同时QFII获批期指交易，也将对商品市场早日引入QFII起到很大推动作用。

【每日经济新闻 】