在内外盘利空因素的影响下，上周沪深300指数表现疲弱，四个合约的总成交量处于相对低位，而持仓量是先增后减。从量价关系的经验分析看，上周四和上周五的持仓量下滑，基本可以解读为多方主动减持多单。

　　从中金所公布的持仓数据看，上周五IF1105合约前20名席位合计持买单量减少了512手，而持卖单量基本无变化（仅增加了3手）。再结合一周的持仓数据变化看，上周前三个交易日，前20名席位的多单和空单同时增加，但多单的增加幅度却明显大于空单，尤其是上周三，多单的增加量远大于空单。但上周四和上周五时，多单却连续两日减持，且减持幅度较大，两日合计减持了1374手，而空单量只减少了377手，在行情未能出现有效止跌迹象的情况下，多单主动减持，基本可以认为是部分多头主动认输离场。

　　净持仓方面，上周五前20席位的净空单量增加327手，而前5席位的净空量继续维持在一万手以上，并创出了一个相对高点。与前一周相比，上周前5、前10、前20的净空单量分别增加了1327手、1765手、1483手。由此可见，空方力量相对占优。而粗略统计看，净多头前10席位得净多单量只有空头前10席位净空单量的一半，多空资金在不同席位分布的不均衡可见一斑。

　　再具体观察下重点席位的持仓情况，上周五多方阵营中浙江永安席位的净多单量下滑最大，减少了346手，仅余658手，与南华期货的净多量继续拉大差距，如此一来，多方阵营中净多单量超过千手的只有南华期货一个席位。空方阵营中前三席位的净持仓变化出现分歧，不过与前一周相比，净空单却是同时增加。不过华泰长城席位的净持仓变化格外引人注目，该席位的净空单量目前仅余172手。

　　综合来看，短线延续调整态势的可能性非常大。一方面，从量价关系看，价格低迷时多方主动减持意味较重，根据经验判断，价格短期沿着原有调整态势运行的概率较大；另一方面，均线系统和MACD等技术指标显示股指短期走势偏弱。虽然短线走势不乐观，但沪深300指数的60日均线的斜率依然向上，意味着中线向上的趋势仍未改变。

【期货日报】