西南证券日前发布报告认为，指数运行在9月份存在变数：如向上突破2700 点，则进入最后的拉升，依然是小盘股疯涨；如向下跌破2600点，则进入短期调整，热点可能借此转到低估的大盘股。

　　8月份的月K线为“十字星”,整体运行在7 月份收盘价附近，价格重心几乎没有变化，同时月内波动幅度很窄。西南证券分析师闫莉认为，这种既没有高度也没有幅度的运行，是一种典型的无趋势横盘，由此给未来运行的判断造成了困难，因此需对未来有可能出现的几种变化做好准备。

　　首先看上证指数。按照闫莉的分析，指数在7 月份周期低点的时间窗内出现止跌回升，理论上未来一段时间不会再创新低，即使谨慎推算，弹升行情也能够维持到年底。按照经典的道式理论，上涨趋势的基本要素是低点的上移与高点的上移，既然至少是几个月的中级弹升，应该在周线上留有明显的低点上移痕迹，但指数一直没有回落探出第二低点，以便与7 月初的2319 点构成低点抬高之势，那么未来有两种可能：一种是第二低点的时间推迟出现，但受到整个弹升行情的时间限制，不会推迟太久，短期即应该发生；另一种是整体弹升行情比预期的弱，达不到中级弹升，其间不出现调整，而是一步到位。

　　闫莉认为，如果出现第一种情况，将很快出现明显的技术回落，回落之后再续之前的弹升，回落的过程有可能完成小盘股向大盘股的转换，之后的弹升转由低估的大盘股主导；如果是第二种情况，指数拒绝调整，而是出现连续的拉升，则应该堤防整个弹升行情的提前结束，最后的拉升可能依然是小盘股疯狂上涨。

　　配合技术形态进行分析，闫莉认为8月份指数的运行形态呈顶部形态，都预示指数构筑短期顶部。指数如跌破2600点，测算下跌位置在2450 点附近。还有一种形态演变的可能是2600-2700 点矩形整理后向上突破，进入最后的拉升，拒绝调整一步到位，估算高点在2800-3000 点，由于指数在2600-2700 点震荡时间已较长，形态有些失效，要突破应该尽快。

　　此外，闫莉认为中小板指数尽管之前运行异常强劲，但该指数周线图上技术指标出现背离迹象，意味指数的上行可能进入顶部区域，需要堤防风险的随时释放，当然进入顶部区并不一定马上下跌，有时还会出现强势急拉，但风险意识需要加强。

　　综上所述，西南证券认为指数运行在9月份存在变数：如向上突破2700点，则进入最后的拉升，但整个弹升行情可能提前结束，依然是小盘股疯涨；如向下跌破2600点，则进入短期调整，为之后的继续弹升积聚动能，热点可能借此调整转到低估的大盘股。