中金所推出的第一个金融期货品种——沪深300股指期货自去年4月16日上市以来，整体运行平稳，市场功能开始逐步发挥。众所周知，股指期货是一个以高杠杆、高风险著称的市场，但在其上市的9个多月的时间里，国内投资者对股指期货市场的风险把握良好，与国外较成熟市场的投资者相比毫不逊色。对此，接受中国证券报记者采访的业内人士认为，这与中金所推行的股指期货投资者适当性制度直接有关。

　　50万并非“门槛” 实为“安全线”

　　“建立股指期货的投资者适当性制度不是为了提高投资门槛，而是对广大投资者利益的一种保护。”鲁证期货总经理李学魁表示，股指期货上市以后，有不少不具备资金实力或者缺乏投资经验的中小股民朋友也希望参与到股指期货市场，这时候，我们期货公司就需要对这些股民的风险承受能力做一个基本的考量。

　　50万的资金门槛是否合理？对此，李学魁表示，期货市场一个比较公认的经验就是，为了保障期货持仓的安全，有经验的投资者一般都会将持仓保证金和用于准备追加的资金的比例控制在1：2以内。

　　李学魁给中国证券报记者算了一笔账：“期指合约的合约乘数为每点300元，当前的点位在3000点左右，一手合约的价值大约90来万元，如果按照当前的保证金来计算，持有一手股指期货合约的持仓保证金需要18万元。可以说，投资者至少需要拥有50万以上的资金，才初步具备了持有一手股指期货合约的风险承受能力。”

　　李学魁告诉记者，在股指期货刚推出的时候，一些资金实力较有限的股民也比较冲动，认为不能错过这个赚钱的机会。“有些人资金不够50万，凑钱也想入市。但作为期货公司，我们一直坚持“三有一无“的原则，即投资者一定要有较强的经济实力和风险承受能力；要掌握股指期货的基础知识；要有相关的期货交易经历；无不良的诚信记录。为保证“三有一无“的落实，我们对相关业务人员、对客户都加强了股指期货投资者适当性方面的培训和宣传教育。”李学魁说。

　　保护投资者就是保护期货市场本身

　　“以往期货公司开户都比较简单，股指期货刚开始推出的时候，一个客户的开户时间就长达1个多小时。”浙商期货总经理胡军表示，这项制度刚开始实施的时候，一些期货公司和投资者都不太理解，“但保护投资者利益就是保护期货市场本身。”

　　胡军表示，期货公司配合中金所的适当性制度，通过评估客户对股指期货的认知程度、接受程度和风险承受程度，从源头上控制市场风险，避免了不具备能力的投资者进入市场，减少因为盲目入市给投资者带来的意外损失，是保护投资者合法权益的一个重要举措，也是让股指期货市场平稳运行和健康发展的一个重要保障。

　　南华期货总经理罗旭峰也表示，“股指期货市场的健康发展需要的是成熟而专业的投资者，推行投资者适当性制度已经是一个必要的制度性举措。股指期货的投资者适当性制度是结合当前我国资本市场的特点，加强市场基础性制度建设的一个具体体现。”

　　罗旭峰表示，目前国内已经有超过5万名的股指期货投资者，我认为中国的资本市场中还有更多的机构和个人投资者是适合从事股指期货交易的。但要参与股指期货市场不仅要具备参与这个市场相匹配的资金实力，还需要掌握股指期货的专业知识，以及对市场风险的充分认识和一定的期货投资经验。

　　罗旭峰表示，“对于实力有限的中小投资者，我建议在未来可以通过购买与股指期货相关的基金产品的形式来加入这个市场。”

【中国证券报 】