宏观分析 及风险提示

【宏观点评】
上周公布的汇丰中国7月制造业PMI初值大幅回升至52（前值50.8），创18个月最高水平，显示中国经济已经企稳并温和回暖。上周央行两次暂停公开市场正回购操作，净投放180亿元，为连续十一周净投放。在股市IPO锁定大规模资金背景下，央行抚慰市场信心意味明显。我们认为，下半年货币政策将以中性偏松为主基调，以总量稳定、结构优化为着力点，使用全面降准、降息等总量工具的概率很小。货币政策工具选择方面，将以定向再贷款、再贴现等定向工具、公开市场操作为主。总体看，三季度经济回稳，通胀压力不大，四季度经济回升、通胀小幅上行。
6月6日、26日本栏提到，“上半年我们主要坚持偏空思路。下半年我们转变思路，应以更积极态度对待市场。股指、金融属性强的商品均存在向上机会。”有色先行，目前股指也开启上行之旅。本栏预计股指周线行情已经开启。
本周市场将再度迎来每月一次的超级周。美国非农、GDP和美联储决议的聚首，令此次超级周可被冠以“加强版”。投资者需密切关注周三夜间发布的美联储议息会议决议，再次缩减100亿QE规模应是可预期的。此外周五将是数据最密集的一天，中美欧的PMI、美国非农报告将令市场高潮迭起。
【本周重要数据】
周一，14:00德国6月实际零售销售月率；21:45美国7月Markit服务业PMI初值；22:00美国6月成屋签约销售指数月率。 
周二，07:30日本6月失业率；21:00美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率；22:00美国7月谘商会消费者信心指数。 
周三，07:50日本6月工业产出月率；17:00欧元区7月经济景气指数；20:15美国7月ADP就业人数；20:30美国第二季度实际GDP初值年化季率；次日凌晨02:00美联储公布利率决定。
周四，07:05英国7月Gfk消费者信心指数；14:00英国7月Nationwide房价指数月率；15:50德国7月季调后失业率；17:00欧元区7月CPI初值年率、6月失业率；20:30美国7月26日当周初请失业金人数；21:45美国7月芝加哥PMI。
周五，09:00中国7月官方制造业PMI；09:45中国7月汇丰制造业PMI终值；15:55德国7月制造业PMI终值；16:00欧元区7月制造业PMI终值；16:30英国7月制造业PMI；20:30美国7月季调后非农就业人口、7月失业率；21:45美国7月Markit制造业PMI终值；21:55美国7月密歇根大学消费者信心指数终值；22:00美国7月ISM制造业PMI。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

7、8月份，美豆进入关键生长期，市场多头寄望天气炒作，而一旦缺乏这种炒作，跌势将会加深。

短期展望

中短线皆有超跌嫌疑，8月需求旺季扶住，容易诱发反弹。

操作建议

保守操作

250价差停损，豆粕多9空1套作。

激进操作

周线级别未能有效跌穿3200，可偏多交易。

止损止盈设置

5日平均价格多单停损。

油脂

趋势展望

中期展望

豆油库存水平持续攀升，可能到达130万吨规模，节日前小包装备货兴起，市场有去库存苗头之时，方能见底反弹。

短期展望

一度改写近五年新低，频见抵抗性反弹，有望出现止跌，关注节前备货的需求买盘。

操作建议

保守操作

突破性持稳10日平均价格方可试多

激进操作

6400停损尝试多单。

止损止盈设置

5日平均价格升破，则空单动态停损翻多。

强麦

趋势展望

中期展望

随着托市收购接近尾声，市场上的有效供应减少，强麦期价中线将震荡上行。

短期展望

短期缺乏利多提振，上方面临长期均线压力，近期或维持区间窄幅震荡。

操作建议

保守操作

中线维持逢低偏多思路。

激进操作

短线2580-2610区间操作。

止损止盈设置

黄金白银

趋势展望

中期展望

下半年黄金需求有望好转,但美国经济走强，量化宽松政策计划在10月结束，美黄金预计运行于1250-1400大的区间中。

短期展望

上周美国耐用品订单、初请失业金人数等数据好于预期，对黄金形成利空，但周末在对地缘政治忧虑的情形下，空头减少持仓，黄金小幅反弹，至收盘美黄金周K线下跌0.47%，收出小阴线，下方10、60周均线支撑期价，周MACD指标红色柱缩短，显示短线有望震荡偏弱。消息面，本周重点关注周二美国7月咨商会消费信心指数；周三美国二季度实际GDP初值年化季率、欧元区7月经济景气指数；周四美联储利率决定；周五美国非农数据、中美等国制造业PMI。

操作建议

保守操作

金银多单离场。

激进操作

黄金263附近空单进场。

止损止盈设置

黄金多单升破265止损。

lldpe

趋势展望

中期展望

后期煤化工冲击逐渐加大。

短期展望

现货面，石化出厂价及各地区现货价格逐步企稳，装置上，兰州石化、四川乙烯部分装置停车检修，扬子石化20万吨全密度计划29日停车，供给端压力有所减轻。上周塑料震荡走高，周K线收出小阳线，周MACD指标红色柱缩短，短期有企稳迹象。

操作建议

保守操作

观望。

激进操作

1501合约站上10日均线11285一线多单进场。

止损止盈设置

多单止损11120

天胶

趋势展望

中期展望

三季度中后期，随着汽车行业“金九银十”到来，天胶存在季节性反弹行情。

短期展望

天胶与合成胶的价差处于历史低位，加之国内宏观环境向好，短线期价或延续反弹。但考虑到目前天胶市场供应充足，台风对海南天胶生产影响有限；国内轮胎开工率继续走低，下游市场需求依旧清淡，天胶市场宽松供需格局未改，短期反弹空间或有限，做多仍需耐心等待。

操作建议

保守操作

耐心等待季节性反弹行情。

激进操作

观望或谨慎短多，关注16000一线压力。

止损止盈设置

短多15400一线止损。

股指

趋势展望

中期展望

上涨

短期展望

下跌

操作建议

保守操作

适量做空

激进操作

重仓做空，快速平仓。

止损止盈设置

中线多单止损2100  止盈2300   空单止损2300，止盈2100