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财经资讯
“逼仓”疑云,郑棉9月期价狂飙
发布时间:2010-07-27 08:54:54

   接近98%的空头持仓没有现货仓单做对应,多头持仓完全掌控了价格的运行格局——这就是目前郑州商品交易所(下称“郑商所”)棉花期货1009合约的现状。在通常情况下,一个期货品种的持仓量往往会远远大于仓单量,然而在合约即将进入交割月的情况下,持仓量和仓单之比还如此悬殊,那么空头将显得异常被动,这时一个刺眼的词汇将在投资者对行情的讨论中频繁出现,那就是“逼仓”。 


    7月15日至昨日的8个交易日中,郑商所棉花1009合约期价从17860元/吨飙升至18885元/吨,短期涨幅高达5.7%。而在同一时间段内,郑商所棉花1101合约期价仅仅从16130涨至16450元/吨。虽然是同一种商品,但两个合约的走势强弱却有巨大差别,1009合约强势上涨,且创出历史新高,1101合约仅仅是跟涨,昨日收盘价距离5月的高点还有800元/吨的距离。 

    上述两个合约走势的差异在一定程度上受到了基本面的影响,毕竟市场预计新作棉花的产量会增加。不过,市场人士认为,基本面因素仅仅是9月合约强劲的次要原因,更主要的因素是该合约即将进入交割月,而由于注册仓单量太小,多头的“逼仓”行为导致了1009合约期价的狂飙。所谓“逼仓”是在合约临近交割时,空头没有足够实物用于交割,多头抓住空头的劣势,不断推高价格,从而使得空头被迫在高位平仓。 

“郑棉9月合约高达98%的仓位比例目前缺乏仓单对应,使得多头资金完全掌控盘面主动。昨日,该合约期价轻松突破18800元/吨,下一上升目标将是19200元/吨。”成都一期货公司研究员指出。 

郑商所昨日盘后公布的数据显示,棉花仓单为262张(每张20吨),对应可供交割的实物棉花5240吨。而1009合约持仓量为110006手,单边持仓55003手,相当于275015吨棉花,持仓和仓单的比例为52:1。 

针对棉花1009合约近期的走势,郑商所于21日发布风险提示称:“棉花1009合约即将临近交割月,鉴于市场不确定性因素较多,市场风险明显增大。请各会员单位注意做好风险防范工作,提醒投资者谨慎运作,理性投资。” 

不过,交易所风险提示之后,该合约期价反而出现快速拉升态势。 

首创期货分析师董双伟认为:“之前,棉花9月合约期价突破18000元/吨,更多是市场预期的逼仓行为,因为尽管交割期临近,仓单和期货持仓量严重失衡,但是考虑到现货价格在18200元/吨左右,期货还处于贴水状态,因此并不构成逼仓的完全条件,市场做多者完全可以处于理性的‘买期货、卖现货’期现套利思路中。但是,在交易所频繁提示风险之下,棉花9月合约期价还能冲击19000元/吨,甚至可能突破该整数关口,市场完全可以将目前的行情定性为‘逼仓’行情。” 

虽然,目前市场对棉花1009合约异常关注,不过该合约是否存在“逼仓”仍然存在较大分歧。 

“的确过高的持仓和仓单比例使得市场对郑州棉花多头是否在进行‘逼仓’开始担忧起来,不过,现在就定性棉花市场在逼仓为时过早。目前距离棉花9月合约交割还有一个半月,一方面保证金比例的上升,持仓量可能会快速下降;另一方面,随着交割期的临近,仓单的数量也可能会增加。”上海中期分析师见惊雷指出。 

对于目前棉花1009合约期价走势,业内人士的分析虽然各不相同,不过有一点是共同的,那就是“对这个合约应敬而远之”。极度疯狂的走势背后孕育着异常巨大的风险,不管是做多还是做空。 
 
 
转自:第一财经日报