3.5%！8月份CPI同比增速达到年内新高。而目前人民币一年期存款利率仅为2.25%，这也是连续第7个月处于“负利率”状态。这样的情况再度引发了市场对于加息的种种猜测。上周五，市场提前动荡便是佐证。作为宏观调控中的“重磅”措施，加息与否将考验央行宏观调控的技巧。但是通过对引致高CPI的原因、货币供应量等因素综合分析，可以得出，短期内央行加息的可能性较小。
年初的政府工作报告中将全年CPI的增速设定在3%以内，8月份CPI显著超过“红线”，一方面是由于去年同期基数较低，翘尾因素使得今年3季度CPI的同比增速较高；另一方面则是由于农产品价格的快速上涨。
分析人士指出，正是因为上述两个因素没有可持续性，因此CPI高位运行不会持续，预计8月份很可能就是CPI的峰值。同时，上游价格的传导压力也开始趋弱，8月份工业品出厂价格同比增长4.3%，涨幅进一步回落。统计局新闻发言人盛来运分析说，“如果后期管理得当的话，全年实现原定的宏观调控的预期目标还是可能的。”
同时，目前货币供应量增长压力趋缓，也为稳定物价创造了条件。
从货币供给看，上半年央行公开市场调节适时有度，贷存比考核趋严，银行放贷能力有所下降；从货币需求看，上半年整体投资趋于平缓。供求两方面的影响将使货币供应延续上半年增速放缓走势，从而为稳定价格总水平创造条件。8月份M1增速为21.9%，M2增速为19.2%，新增信贷为5452亿元。
而最为重要的是，“目前我国国民经济处于由回升向好向稳定增长转变的阶段，仍存在一定的不确定性。此时若加息，会进一步加大经济回稳的不确定性，与宏观调控‘以稳为主’的基调不符。”权威人士分析说。
但是清华大学经济管理学院教授李稻葵认为，综合高物价、经济增长平稳以及充足的流动性这三个因素，目前略微地增加存款利率有利于经济稳定，而且短期看这项措施的成本也比较低。
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8月CPI或成年内峰值
国家统计局11日公布数据显示，8月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点，这也是22个月以来的最高增幅。有关专家指出，尽管近几个月CPI屡创新高，但是均受气候灾害等短期因素影响，整体来看物价上行压力并不大，8月份CPI应该已达峰值。国家统计局新闻发言人盛来运认为，目前来看物价下行的因素要大于上行因素，全年物价涨幅控制在3%之内的目标应该可以实现。
“8月份CPI涨幅扩大主要还是农产品价格上涨所带来的。”盛来运指出，8月份CPI同比上涨3.5%，环比上涨0.6%，涨幅有所扩大。具体来看，翘尾因素对CPI影响为1.7%，占同比涨幅3.5%的48.6%。新涨价因素影响了1.8个百分点，主要是由部分农产品价格上涨造成的。
盛来运说，8月份，粮食价格同比上涨12%，鲜菜价格同比上涨19.2%，肉禽也有所上涨。环比来看，8月份猪肉价格上涨9%，鲜菜价格上涨7.7%，蛋上涨7.5%，综合来看，农产品价格上涨对新涨价因素贡献了70%左右。
分类别来看，CPI中八大类商品价格8月份同比六涨两降。其中，食品价格上涨最为突出，达到7.5%，居住价格上涨4.4%，医疗保健及个人用品类价格上涨3.3%，烟酒及用品类价格上涨1.5%，娱乐教育文化用品及服务类价格上涨1.2%，家庭设备用品及维修服务价格上涨0.4%；衣着类价格下降1.2%，交通和通信类价格下降0.6%。
在8月份CPI创出新高之后，接下来物价的走势如何成为关注焦点。国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群分析，8月份导致CPI上涨的许多新涨价因素不具备可持续性。猪肉价格前一阵子跌破盈亏平衡线，目前是恢复性上涨，对未来生猪生产供应有好处。而蔬菜的生长周期很短，洪水过后菜价很快会稳定。
盛来运认为，目前来讲物价上涨因素主要来自部分农产品的价格，但整体来看未来导致价格下降的因素可能更多。今年粮食总体还是供大于求，总体来看粮价不具有大幅上涨的基础，绝大多数工业品供过于求的局面也没有改变。另外，7月份以后，物价翘尾因素也逐渐回落。
“3.5%的涨幅可能将成为今年年内CPI的最高点。”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为。
“如果后期管理得当的话，全年实现原定的宏观调控的预期目标还是可能的。”盛来运表示。
但是政策方面对物价的调控力度显然不能放松，交行报告建议，有必要运用包括经济、行政等政策手段在内的组合拳，加强对通胀预期的引导和管理。
具体来说，首先要继续加强和改善流动性管理，把握好信贷投放的力度、节奏和重点，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长，降低社会通胀预期。二是要采取综合措施保持国内农产品价格的基本稳定。短期政府要继续运用储备投放、区域调运和进出口调节等多种手段，加强对重要农产品市场的调控，控制价格上涨的预期；就中长期而言，要采取价格支持、增加补贴等多种方式，加大对于农业生产的激励，健全农业补贴制度和利益补偿机制。
转自上海证券报
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