核心观点一览：

1. 受国庆期间外围股市下跌的利空冲击，周一期指低开低走，午后跌幅扩大。假期公布的中国9月官方、财新制造业PMI双双下滑，市场对经济的悲观预期进一步释放。中美贸易战背景下，我国出口仍将面临下行压力，为保持经济平稳发展，宏观政策不断向稳增长方面发力。基建投资有望企稳回升，能够有效对冲经济下行风险，市场悲观预期将逐步被修正。节后首日股指下跌，主要受外部因素的冲击，待外围市场恢复平稳，股指有望重拾升势。

2. 美国经济增速接近周期顶部，通胀预期上升，经济出现滞涨的可能性在增加，对黄金长期利好。重点关注本周美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将就近期货币政策发展发表的讲话。

3. 巴西2018/19年度大豆播种率为10%，因天气条件有利。巴西大豆预售27.3%，远高于去年同期。北美三国间的贸易新协定的达成，新增了“非市场经济条款”旨在排挤中国，也强化了中美贸易关系恶化的前景。市场关注美豆出口的预期以及南美的供应前景，目前已进入美豆销售高峰期，USDA月报中对于美豆出口预估面临下调风险。国内市场忧虑四季度大豆供应不足，引发豆系价格恐慌性上涨。

4. 国庆期间，受巴西雷亚尔升值提振，ICE原糖触底后大幅上涨，而欧盟下调2018/19年度糖产量及干旱天气影响印度甘蔗种植进一步市场多头信心。中美贸易冲突及美棉作物状况好于预期，国庆长假期间ICE期棉小幅下跌0.40%；国内新棉逐步上市，新疆机采棉已开始采摘，加之期货仓单压力较大，基本面依旧疲弱,远月期价支撑较强。

5. 国庆长假前一周，黑色系集体大幅下挫。除9月27日凌晨美联储宣布年内第三次加息的宏观因素外，黑色系的回落仍以基本面为主导。螺纹钢、焦炭处于限产直接影响的前端，因此价格受到的打击较大，焦煤和铁矿石跌幅有限，中长线上行格局相对平稳。节后复盘，双焦强势领涨，焦炭高开高走站上20日线，技术反弹有望延续。焦煤跳空高开，飙涨近6%，焦煤供需趋紧是推升期价的主要原因，预期反弹将延续。螺纹涨幅一般，技术形态上看或延续偏多之势。铁矿石则维持长期上行格局不改。

6. 沙特方面表示将于11月份再度提升原油产量，且美国政府称可能针对伊朗石油出口的制裁举措提供豁免，国际原油期货周一弱势调整。节后第一个交易日，国内原油期货出现一定补涨。

7. 国内化工品增仓反弹，期价考验近两个月来震荡区间上沿压力。PP涨幅超4%，供应趋紧导致现货价格坚挺，加之金九银十需求旺季支撑。甲醇再度触底反弹，期价整体依旧运行于两个月来的震荡区间。PVC止跌企稳，但基本面缺乏亮眼表现。油强势成本端支撑较强，PTA早盘一度冲高至7442，但下游需求依旧疲弱。

行情研讨会议纪要20181008