新纪元期货一周操盘策略20160222-0226

宏观分析 及风险提示

    【宏观观察】
    1.进出口双双下滑，经济增长延续缓慢探底
    中国1月出口同比-6.6%（前值2.3%），欧洲、美国、日本等贸易伙伴经济下滑是主要原因，人民币贬值对出口的影响逐渐减弱；进口同比-14.4%（前值-4.0%），反映大宗商品量价齐跌，制造业复苏乏力。进出口数据双双不及预期是全球贸易下滑背景下中国内外需疲软的真实反映，对经济增长形成边际拖累。维持之前判断：经济增速延续缓慢探底。
    2.CPI温和回升、PPI降幅收窄，但核心通胀保持低位平稳
    中国1月CPI同比增长1.8%（前值1.6%），春节假期推高需求、严寒天气推升食品价格、食品价格权重下调是主因；PPI同比下滑5.3%，较前值收窄0.6个百分点，主要源于低基数和部分工业品出厂价格改善。
    1月核心CPI同比1.5%，与前值1.47%基本持平，保持低位平稳。因此CPI、PPI的回升不应过度解读，但工业通缩压力不减。
    3.人民币贷款与社融规模创历史新高
    中国1月新增人民币贷款2.51万亿元，远超预期1.9万亿元和去年同期1.5万亿元。社会融资规模3.42万亿元，远超预期2.2万亿元。M2货币供应同比14%，高于预期13.5%及前值13.3%。
    银行年初信贷冲量、房地产销售回暖、外债转内债等因素推高了1月信贷，低基数导致M2超预期。推动信贷暴增的季节性、短期因素难以在全年维持，但1季度整体信贷高投放应成定局。
    4.央行下调MLF利率，货币宽松边际减弱
    周五央行续作MLF，净投放530亿元，并下调6个月、1年期利率，表明央行未来将更多使用MLF、SLO、PSL等多种调节工具，代替降息降准，以熨平流动性波动。
易纲表示货币政策要避免过度宽松，预计货币政策整体维持宽松格局，但宽松的边际力度减弱。
    5.美联储会议纪要与耶伦证词相吻合，3月加息概率大降
    美联储1月会议纪要表达对全球经济放缓、大宗商品下挫、金融市场剧动的担忧，认为影响经济和通胀的不确定性因素在增加，表示将密切关注全球经济和金融市场的变动，加息时机和步伐取决于经济数据基础上的前景判断。联邦基金利率期货显示，交易员们认为美联储在3月会议上不会加息，今年全年加息的概率也只有19%。
    美元指数连续两周大跌，进入休整阶段，3月议息会议之前的空窗期，是大宗商品反弹的良好契机。原油止跌企稳，将进一步助推这一反弹过程。投资者需把握市场波动节奏。
    【财经周历】
    本周美国、欧元区重要成员国制造业、通胀数据将陆续公布，重点关注：周一欧元区2月制造业PMI、美国Markit制造业PMI，周四欧元区1月CPI，周五美国PCE物价指数。
    周一，16:30德国2月制造业PMI初值；17:00欧元区2月制造业PMI初值；22:45 美国2月Markit制造业PMI初值。   
    周二，15:00德国四季度GDP年率；17:00德国2月IFO商业景气指数；23:00美国2月谘商会消费者信心指数、1月成屋销售总数年化、2月里奇蒙德联储制造业指数。
    周三，23:00美国1月新屋销售总数年化。
    周四，08:00 圣路易斯联储主席布拉德发表讲话；15:00德国1月CPI年率、3月GfK消费者信心指数；17:30英国四季度GDP；18:00欧元区1月核心CPI年率；21:30 美国1月耐用品订单月率、当周初请失业金人数。
    周五，18:00欧元区2月消费者信心指数；21:00德国2月CPI年率；21:30美国四季度核心PCE物价指数；23:00美国2月密歇根大学消费者信心指数终值。

股指

趋势展望

中期展望

中期展望：中期基本面缺乏能够带动股指走出熊市的新动能。经济延续缓慢探底，对股指估值形成拖累；货币宽松力度边际弱化，对估值提升效用边际减弱。人民币及外围股市暂时企稳，风险偏好正在修复中。技术面期现指数仍处于熊市周期，虽短期开始企稳反弹，但属于熊市中的阶段性反弹性质。中性反弹目标3150，3月5日—15日的两会期间是中期时间窗口，警惕反弹见顶。

短期展望

美联储3月加息预期缓解、人民币汇率暂稳、信贷放巨量、稳增长政策暖风以及两会预期共同推动风险偏好修复是本次反弹的基本面逻辑。周末肖钢被免职的消息有利于提振市场信心，下周基本面总体偏多。上证指数已进入2850-3000强阻力区，需不断震荡整理化解此间套牢盘。周初在利好刺激冲高后可能遇阻回落，若回踩节前低点2800，可回补多单参与反弹。

操作建议

保守操作

阶段性底部已基本确立，回踩2800点可逢低建立多单。

激进操作

周初冲高可减仓前期多单，滚动操作。

止损止盈设置

以节前低点上证2800为多单止损位。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

国际大豆供给将由美国转向南美，3月后压力将面临集中释放风险，CBOT大豆区间波动面临方向性选择。

短期展望

大宗交易氛围向好，短期止跌出现抵抗性反弹。

操作建议

保守操作

2380至2450区间波动，窄幅震荡交投思路。

激进操作

2450上方择机参与空单。

止损止盈设置

2380至2400为强支撑区域，2470至2500为强阻力区域，参考区间波动设置停损。

油脂

趋势展望

中期展望

马来西亚棕榈油季节性减产，在厄尔尼诺滞后性影响下尤为显著，油脂期价呈现周线、月线级别上涨势态，而国内国储菜油去库存过程可能会限制市场高度。

短期展望

震荡整固，持稳于年内高位区域，延续新高上涨。

操作建议

保守操作

5月合约豆棕价差收敛至740至750，宜锁定利润转入观望。

激进操作

豆油5750、棕榈油4950停损增持多单。

止损止盈设置

豆油、棕榈油多头停损线上移至5750、4950。

白糖

趋势展望

中期展望

2015/16榨季全国糖会预计新榨季食糖产量将进一步下滑，减产因素将推动郑糖长期温和反弹。

短期展望

节后天气回暖，甘蔗压榨重新启动，市场供应充足；但国家公布临时收储计划，一定程度上缓解市场供应压力，糖价下方5300一线支撑较强，近期或陷入5300-5400区间震荡。

操作建议

保守操作

高位空单逢低部分止盈。

激进操作

短线5300-5400区间操作。

止损止盈设置

高位空单5400止损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美联储加息进度对金价走势影响较大，关注3月美联储议息会议。

上周欧美股市多走强，市场避险情绪有所下降，黄金多头获利离场意愿增加。美联储1月FOMC会议纪要表对了对经济增长的下行风险的担忧，也提及了通胀将逐渐回升，美联储未来的政策步伐将取决于数据表现，整体措辞中性偏鸽。本周重点关注G20会议和欧美主要国家PMI数据。上周至收盘美黄金周K线下跌0.96%，收出带长下影阴线，下方5周均线形成支撑，周MACD指标红色柱扩大，短线有望围绕5日均线震荡。

操作建议

保守操作

观望为主。

激进操作

多单持有。

止损止盈设置

1606合约多单跌破5日均线止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

原油短期出现反弹，但总体或维持弱势。塑料连续多月走势强于原油，多头力量较强。3月份茂名石化装置检修期较长，对产量将有一定影响。

短期展望

现货面，上游原油冲高回落，低位震荡的概率增大。上周PE装置停车较少，供给压力突出，石化库存累积明显，不过元宵节后，下游工厂开工增长，需求料有一定程度回升，关注库存能否下降。预计短线震荡偏强走势，多单可适量持有。

操作建议

保守操作

观望。

激进操作

多单不跌破10日均线可适量持有。

止损止盈设置

多单止损8550

天胶

趋势展望

中期展望

乘用车销量出现明显好转，但由于半钢胎天胶使用量较低，对天胶的提振力度有限。在国内宏观经济下行、固定资产投资增速放缓的的背景下，重卡销售维持低迷，国内市场需求不振；而受欧美国家反倾销调查影响，轮胎出口亦大幅萎缩。内需不振外需受阻困境下，天胶下游需求不见明显好转迹象，沪胶中期仍将运行于底部区域。

短期展望

三大主产国将进行“出口吨位限制计划”一定程度提振市场信心，但具体的实施情况仍待确认；沪胶技术面反弹，短线有形成双底的可能，关注颈线10800突破情况。

操作建议

保守操作

低位短多持有。

激进操作

若胶价有效突破10800颈线压力，加持多单。

止损止盈设置

多单10000附近止损。

PTA

趋势展望

中期展望

TA中线反弹延续

短期展望

PTA1605合约上周维持于4400点之上波动，由于美原油指数在春节期间的大幅探低回升，TA跟随国内工业品在节后的前两个交易日呈现高开低走格局，回踩4400点之后期价跟随美原油指数小幅反弹。近期工业品与美原油指数的相关系数下滑，对于工业品带来一定扰动较小，TA的走势更多地反应其自身基本面不佳的局面，但从上周表现来看，聚酯下游的黏胶短纤市场出现回暖，价格回升对于原材料端采购热情也有所好转，对于TA形成需求利好。TA1605合约节前已经突破60日线的长期压制，向上打开空间，建议多单继续谨慎持有。

操作建议

保守操作

逢低短多

激进操作

多单依托60日线持有

止损止盈设置

短多止损位4400点

黑色

趋势展望

中期展望

国内钢铁行业低迷形势有所改善。当前钢厂以及市场的库存均处于较低的水平，在“去产能”的背景下，国内粗钢产量仍有下降的趋势，供应减少对钢价的支撑作用明显，钢价回升，市场信心有所恢复，黑色系列具备阶段反弹的基础。

短期展望

国家统计局公布的一月宏观数据来看，CPI环比有显著回升，工业生产者出厂价格指数及购进价格指数的跌幅同比也有所收窄，宏观面出现好转迹象。这些数据反映出，国内钢铁行业低迷形势有所改善。随着吨钢利润的回升，钢厂开工率呈现小幅上涨的态势，因此铁矿石港口库存大幅消耗，进口铁矿石价格（62%品味）受到抬升连续五周反弹。现阶段黑色基本面呈现矿强钢弱格局，但是受资金面推动，二季度预期好转，因此黑色系列价格不断攀升，形成向上突破的格局。凌驾于5周和20周均线并呈现加速上涨态势，期价自2015年12月中旬确立底部以来，反弹超过15%，预期仍有一定空间。期价突破1900点则进一步考验2000关口。

操作建议

保守操作

螺纹、铁矿1605合约短线偏多，也可多铁矿空螺纹套利操作。

激进操作

螺纹、铁矿1605合约短线偏多，螺纹目标上看向2000点，铁矿石目标再度上看15点。

止损止盈设置

多单止损位RB1605：1860元/吨

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