新纪元期货一周操盘策略20170707-0713

宏观分析

    【宏观观察】
    1.中国6月官方、财新制造业PMI双双回升
    中国6月官方制造业PMI意外回升至51.7（前值51.2），超过预期的51。6月财新制造业PMI为50.4（前值49.6），重返50枯荣线上方。官方、财新制造业PMI双双回升，主要受新订单增长加速的影响，表明中国经济增长的韧性在增强。鉴于房地产投资增速拐点出现，我们判断下半年中国经济增长降中趋稳，经济增速长期维持缓慢探底，不宜过度乐观或悲观。
    2.美联储会议纪要显示，官员对何时缩表存在分歧
    美联储6月FOMC会议纪要显示，多数官员重申支持逐步加息的政策路径，对于缩表不会过多干扰市场达成共识，但在何时启动缩表问题上存在意见分歧，并没有透露缩表启动的具体时间。当前市场普遍预计美联储将于9月开始缩减资产负债表，并于12月再加息一次。美国联邦基金利率期货显示，9月再加息一次的概率24.3%，12月加息的概率略涨至63%，近期公布的美国经济数据喜忧参半，经济增长和通胀出现边际放缓的迹象，美联储加快实现货币政策正常化的步伐，以便为后续货币政策的操作留足空间。
    【财经周历】
    本周重点关注：周一中国6月CPI、PPI年率，周三美联储主席耶伦众议院听证会，周四中国5月贸易帐，周五美国6月核心CPI年率。
    周一，09:30中国6月CPI、PPI年率；14:00德国5月贸易帐；16:30欧元区7月Sentix投资者信心指数；22:00美国6月就业市场状况指数LMCI。
    周三，00:00美联储理事布雷纳德讲话；16:30英国ILO失业率、6月失业率；17:00欧元区5月工业产月率；22:00美联储主席耶伦出席国会众议院金融服务委员会听证会；22:00加拿大央行利率决议；次日02:00美联储公布经济状况褐皮书。
    周四，10:00中国6月贸易帐；14:00德国6月CPI年率终值；20:30美国6月PPI年率、当周初请失业金人数；
    周五，17:00欧元区5月贸易帐；20:30美国6月核心CPI年率、零售销售月率；21:15美国6月工业产出月率；22:00美国7月密歇根大学消费者信心指数初值。

股指

趋势展望

中期展望

6月制造业PMI意外回升，经济悲观预期被修正，预计下半年经济降中趋稳，过度悲观或乐观都是不可取的。7月份基本面总体偏多，股指夏季反弹行情有望延续。逻辑在于：第一，5月经济数据喜忧参半，房地产投资增速年内拐点出现，下半年或进入下行周期，将对经济增长形成拖累，但出口和消费保持温和增长，将对经济下行风险起到一定的缓冲作用。第二，央行货币政策保持稳健中性，既不宽松也不收紧是常态，对股指的影响边际减弱，但国债收益率温和下行，有利于提升股指的估值水平。第三，影响风险偏好的因素总体偏多。6月风险事件集中落地，金融监管压力有所释放，新股发行节奏放缓，资金面压力缓解，十九大召开前政策维稳的基调不变。以上因素将对风险偏好形成支撑。

短期展望

6月制造业PMI意外回升，经济悲观预期修复，金融监管压力有所释放，短期内基本面无重大利空，股指多头格局仍在延续。截止周四，IH加权创下2536点反弹新高，逼近2015年12月高点2550一线压力，短期若能有效突破，则反弹空间进一步打开。IC加权沿5日线运行，日线反弹结构完好。上证指数突破3200一线压力，下一步将回补3229-3238跳空缺口。综上股指反弹趋势仍在延续，但上方压力逐渐加大，不宜盲目乐观，注意控制风险。

操作建议

保守操作

上涨风险逐渐加大，逢冲高分批锁定利润。

激进操作

低位多单轻仓持有，或采取调买冲卖、适度滚动的策略。

止损止盈设置

IF1707跌破20日线，多单止损。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

美豆将进入7、8月份关键生长期，市场关注作物产区天气变化和单产前景，季节性看涨因素占据上风。

短期展望

豆粕2830-2850区域上端价格不稳定，豆油6050-6100近三个月高位区价格不稳，价格面临技术休整，而突破将带来多头跟进机会。

操作建议

保守操作

南方洪涝影响水产养殖，豆粕菜粕价差迎来扩大契机。9月合约M-RM价差扩至472，可进一步参与，中旬看至500-550。

激进操作

7月初长阳奠定本季底部，逢下探增持季节性趋势多单。

止损止盈设置

趋势交易，豆粕2700-2730参考多空停损。

油脂

趋势展望

中期展望

穆斯林斋月修复性反弹结束后，棕榈油增产季对价格压力或持续加重。豆油棕榈油价格倒挂将出现回归，豆棕价差预计将显著回升。

短期展望

价格仍在近三个月低价圈儿震荡。金融货币市场环境仍对行情有重要影响，关注USDA供需报告干扰和低位方向性选择。

操作建议

保守操作

此前笔者强调，从时间窗口来看，Y-P价差易于形成扩大趋势的拐点，短期因马来西亚棕榈油6月产出略有缩减影响，该组价差收敛至582，趋势套利者增持。

激进操作

豆油5750-6050、菜油6250-6500、棕榈油5150-5400，区间波动震荡为主，方向突破跟进。

止损止盈设置

Y1709合约，6050-6100多空参考停损。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美联储加息靴子落地，预计最早从9月份开始缩表资产负债表。但长期来看，美联储货币政策收紧进入中后场，加息和缩表预期对美元的支撑作用边际递减，黄金中期看涨。

短期展望

美联储6月FOMC会议纪要显示，多数官员重申支持逐步加息的政策路径，对于缩表不会过多干扰市场达成共识，但在何时启动缩表问题上存在意见分歧，并没有透露缩表启动的具体时间。当前市场普遍预计美联储将于9月开始缩减资产负债表，并于12月再加息一次。近期欧洲、英国、加拿大央行行长相继发表鹰派讲话，暗示将逐渐退出宽松货币政策，导致欧美国债收益率连续上行，令无息资产黄金承压。但我们认为美联储年内缩表预期已被提前消化，美国加息周期进入中后场，对美元的支撑作用边际减弱，黄金短期震荡筑底的可能性增加，逢低分批建立中线多单。

操作建议

保守操作

沪金1712在271-272逢低建多。

激进操作

沪金1712在274下方，逢低分批建多。

止损止盈设置

跌破271多单止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

17年计划新增产能较多，不过多头装置推迟投放。7月棚膜需求有望提升，但总体看下游消费仍较疲软。

短期展望

装置上，齐鲁石化PE全套装目前开车正常；抚顺石化装置计划7月15日结束检修重启；扬子石化LLDPE装置停车；中煤蒙大PE装置6月10日停车检修，预计7月15日重启。齐鲁石化装置重启，扬子石化、抚顺石化、中煤蒙大等装置重启时间渐近，而神华宁煤新增产能7月将投产，供给端压力将增大。不过需求端，7月棚膜进入备货期，市场对聚乙烯将逐步摆脱季节性消费淡季的预期增加，对LLDPE形成一定支撑。

操作建议

保守操作

观望为主

激进操作

高位空单适量持有
 

止损止盈设置

空单止损9200，止盈8650

黑色

趋势展望

中期展望

粗钢产量居高不下同时钢材出口水平也同比大幅下降，而社会库存量不断下滑，这说明钢材市场需求量高于预期。这也是支撑螺纹钢价格在近半年均维持高位震荡的基础。吨钢利润自1000元/吨回落至800元/吨，高炉开工率微弱回落，螺纹期价与现货价格齐升，而期价涨势迅猛与现货的贴水大幅收缩至200元/吨左右。南方降雨形成洪涝，灾后重建或提振钢材需求，而北方梅雨季雨水表现平淡，季节性淡季逐步来临，因此螺纹后期需求是否有显著增量存在质疑。螺纹六月的强势会透支部分七月行情。从技术图形来看，期价报收五周连阳，技术指标MACD显现红柱，并且出现底背离，预示着中线上涨可能刚刚启动，期价一旦突破3500点，则有望冲击4000点之上。

短期展望

螺纹在六月中旬美联储加息后，呈现“利空出尽”的强势拉涨，上周报收五连阳，突破3140一线压力位，短期均线族向上发散形成显著的多头排列。上周五和周一，期价维持大幅增仓上攻的中阳线走势，凌驾于5日均线之上，随后三个交易日期价波动加剧，一度日内重挫，也曾触及3474元/吨后回落，抑或探低至3345元/吨后回升，持仓仅于周二缩减，其余四个交易日持仓不断流入，成交热情高涨。短线期价强势依旧，关注上方3500点一线压力位，向上突破则将打开新的上涨空间。但前期上涨过程相当强势，在运行至关键点位时也应注意追涨风险。

操作建议

保守操作

中线多单继续持有

激进操作

逢回调布多，突破3500点可加多

止损止盈设置

止损位3300元/吨