新纪元期货一周操盘策略20170313-0317

宏观分析

    【宏观观察】
    1.中国2月进口增长、出口下滑，三年来首现贸易逆差
    按美元计价，中国2月进口同比增长38.1%（前值16.7%），主要原因是供给侧改革背景下，大宗商品价格持续回暖，企业仍处在积极补库存阶段。出口同比录得-1.3%（前值7.9%），对欧盟、美国、东盟等贸易伙伴的出口增幅收窄是主要原因。总体来看，2月进出口数据喜忧参半，2014年12月来首现贸易逆差，春节因素或是主要原因。
    2.中国2月CPI意外降至0.8%，PPI创近9年新高
    中国2月CPI同比降至0.8%（前值2.3%），节后食品价格出现明显回落，以及1月高基数效应是导致CPI下降的主要原因。PPI同比上涨7.8%（前值6.9%），创近9年新高，主要原因是大宗商品价格温和上涨，企业仍处于积极补库阶段。
    CPI与PPI剪刀差由正转负，并在不断扩大，表明上游产品价格向终端消费传导不明显，制造业利润温和改善，经济增长回暖态势仍在延续。
    3.中国2月新增贷款、社融规模双双回落
   中国2月新增人民币贷款1.17（前值2.03）万亿，新增社会融资规模1.15（前值3.74）万亿，金融数据全线回落，主要原因是部分项目在1月份集中投放，以及防控金融风险的政策约束。M2同比增长11.1%（前值11.3%），M1与M2剪刀差由上月的3.2%上升至10.3%，终结连续7个月收窄。分项数据显示，企业中长期贷款继续增长，表外融资全面降温，实体经济融资需求延续回暖态势。
    4.美国2月非农就业超预期，3月加息几无悬念
    美国2月新增非农就业23.5万，超过预期的20万和前值22.7万，失业率降至4.7%，数据表明美国劳动力市场持续走好。近期六位美联储FOMC票委先后发表鹰派讲话，使得市场对3月加息的预期持续升温，强劲的非农数据为美联储3月加息扫除了最后一道障碍，我们预计美联储将在本周的议息会议上加息25个基点。联邦基金利率期货显示3月加息的概率超过90%，年内加息三次的概率上升至58%。
    【财经周历】
    本周中国2月投资、消费、工业增加值，以及美国、欧元区2月通胀等重磅数据将陆续公布，此外美联储3月议息会议将于本周召开，全球金融市场迎来超级周。重点关注：周二中国2月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售，周三美国2月CPI年率，周四凌晨03:00美联储公布利率决议，03:30耶伦召开新闻发布会。
    周一，23:00美国2月就业市场状况指数LMCI。
    周二，10:00中国2月固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售年率；15:00德国2月CPI年率终值；18:00德国3月ZEW经济景气指数；18:00欧元区1月工业产出月率；18:00欧元区3月ZEW经济景气指数；20:30美国2月PPI年率。
    周三，17:30英国1月ILO失业率、2月失业率；20:30美国2月CPI年率、零售销售月率、3月纽约联储制造业指数；美国3月NAHB房产市场指数；次日02:00美联储FOMC公布利率决议及政策声明；02:30美联储主席耶伦召开新闻发布会。
    周四，18:00欧元区2月CPI年率终值；20:00英国央行公布利率决议；21:30美国2月营建许可总数、新屋开工总数年化、当周初请失业金人数。
    周五，18:00欧元区1月贸易帐；21:15美国2月工业产出月率；22:00美国3月密歇根大学消费者信心指数、2月谘商会领先指标月率。

股指

趋势展望

中期展望

中国1-2月经济数据迎来开门红，经济增长开局良好，股指春季反弹行情有望延续。逻辑在于：第一，中国2月信贷、社融规模高位回落，企业中长期贷款继续增长，企业盈利温和改善，表明实体经济融资需求明显改善，投资流动性陷阱的窘境逐步扭转。第二，货币政策维持稳健中性，央行上调MLF、SLF及公开市场操作利率，旨在引导金融机构主动去杠杆，防控金融风险，对股指的影响有限。第三，影响风险偏好的因素总体偏多。全国两会正在进行中，会议期间以维稳为主，改革预期将推动风险偏好回升。养老金入市箭在弦上，京沪等7地区的养老金已经开始投资委托运营。不利因素在于，美联储3月加息概率上升，欧洲大选存在不确定性，对风险偏好形成抑制。

短期展望

股指经过连续上涨后进入调整阶段，目前来看调整尚未结束。IF加权在前期高点3492附近承压回落，向下试探40日线，初次受到支撑，短线不排除再次回探的可能。上证指数回踩3200点关口，再次受到多头抵抗，短期内上证3200一线或仍有反复。若以上证3044至3264为第一浪上涨，则目前股指运行在二浪回调阶段，调整的目标位参考上证3200-3174一线。本周美联储加息几无悬念，股指短线或仍有下探，但机会大于风险，利空出尽后有望重拾升势。

操作建议

保守操作

美联储加息扰动下，股指短线或仍有下探，但机会大于风险，加息落地及两会过后，有望开启上涨。若回调至上证3174-3200一线，多单逢低入场。

激进操作

止损止盈设置

跌破上证3174多单止损。

大豆豆粕

趋势展望

中期展望

南美丰产压力持续压制盘面，限制市场反弹高度。国内油厂停机增多，对价格形成扶持。综合考虑，价格趋向震荡。

短期展望

当前维系2850-2950区间震荡；下破后波动区间下移至2850-2750。关注宏观变量对价格波动幅度的影响。

操作建议

保守操作

观望。或延续参与多粕空油对冲套作。

激进操作

下破2850跟空交易。

止损止盈设置

2850参考多空停损。

油脂

趋势展望

中期展望

东南亚棕榈油3月以后进入增产周期，价格在近三年高位区域构筑顶部，本季油脂陷入空头市场。美国生物柴油政策干扰下，价格反弹持续性存疑。

短期展望

利空压力叠加，追随大宗商品轮动下跌。美联储利率决议周，关注春季升息利空敲定后，价格从大跌后修复性反弹。

操作建议

保守操作

美国升息前加速下跌，空单减持锁定利润。

激进操作

5日均价附近未能持稳延续沽空交易。

止损止盈设置

豆油，空单参考停损区6400-6350。棕榈油，空单参考停损区5750-5800。

白糖

趋势展望

中期展望

减产周期叠加进口管控，郑糖中期牛市基调尚未改。

短期展望

国内新糖大面积上市，市场供应压力增加，短线郑糖易跌难涨。

操作建议

保守操作

五月空单止盈离场。

激进操作

逢反弹抛空九月。

止损止盈设置

五月空单6700下方止盈。

棉花

趋势展望

中期展望

国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。

短期展望

下游纺织企业棉花商业库存不多，抛储初期有较强的补库需求，但随着储备棉持续投放，市场供应压力亦不断增加。缺乏新的题材炒作，短线郑棉或延续弱势震荡走势。

操作建议

保守操作

五月空单逢低部分止盈。

激进操作

逢低可轻仓试多九月。

止损止盈设置

五月空单15500下方逐步止盈。

黄金白银

趋势展望

中期展望

美国经济复苏步伐加快，劳动力市场接近充分就业的状态，通胀朝着2%的目标迈进，美联储进入快速加息周期，全球货币政策由宽松转向收紧的背景下，黄金持续上行缺乏基本面支持。

短期展望

上周五公布的美国2月新增非农就业23.5万人，超过预期的20万和前值22.7万，失业率降至4.7%，表明美国劳动力市场持续走好。近期六位美联储FOMC票委先后发表鹰派讲话，使得市场对3月加息的预期持续升温，最近公布的美国经济、就业、通胀数据强劲，为美联储加息提供有力证据，联邦基金利率期货显示3月加息的概率超过90%，年内加息三次的概率上升至58%。强劲的非农数据为美联储3月加息扫除了最后一道障碍，我们预计美联储将在本周的议息会议上加息25个基点。美国国债收益率连续上行，10年期国债收益率创去年12月16日以来新高，实际利率持续上行将施压金价。国际黄金调整仍在继续，3月会议前空单继续持有。

操作建议

保守操作

已有空单继续持续有。

激进操作

美联储加息前，维持逢反弹抛空的思路。

止损止盈设置

跌破伦敦金1200美元/盎司，空单分批止盈；升破1210，空单止损。

LLDPE

趋势展望

中期展望

17年新增产能较多，新增产能多集中于下半年投放，将使得供给压力增大。不过二季度检修装置较多，集中检修期间将对行情形成一定支撑。

短期展望

上周受美联储加息预期升温、美原油库存大增等利空因素影响，原油大幅走低，成本端支撑减弱。下游终端及贸易商开单积极性不高，石化去库存进度缓慢，库存仍属偏高状态，石化降价去库存动力仍存。上周装置检修较前期有所增加，下周神华榆林、中天合创计划检修，虽然检修装置有所增加，但是市场弱势运行，对行情的提振作用有待观察。本周四凌晨美联储将公布利率决议，由于美联储加息预期升温，大宗商品普遍受到影响，关注利率决议出台前后市场变动情况。

操作建议

保守操作

观望为主

激进操作

观望为主

止损止盈设置

天胶

趋势展望

中期展望

东南亚停割期临近，国内重卡销售维持强势，基本面支撑仍存

短期展望

美联储加息靴子落地之前，沪胶或延续弱势，关注17500支撑。

操作建议

保守操作

空单逢低部分止盈；

激进操作

若17500支撑有效，可考虑轻仓试多。

止损止盈设置

激进多单17000止损。

PTA

趋势展望

中期展望

国内PTA产业链供需格局好转，美原油指数由于库存大幅高企而重挫近10%，TA1705合约中长线遇阻，并受原油拖累暴跌，已连续四周下挫，顺利跌破5500点整数关口和60日线，重回5000点一线。

短期展望

TA1705合约上周一和周二暂获60日线支撑，窄幅震荡回升，随着3月9日美原油指数因库存飙升而重挫近5%，TA1705合约长阴下挫，周四期价连续暴跌封于停板，快速失守短期均线族，成交和持仓维持高位，随后期价跳空低开低走，短线目标直指5000点整数关口。基本面看国内PTA产业链供需格局较春节前已有大幅好转，但美原油指数连续暴跌，累计下挫近10%，对国内工业品市场形成严重打压。操作上建议空单持有为宜。

操作建议

保守操作

空单持有

激进操作

逢高短空

止损止盈设置

空单继续持有，5000点之下可少量止盈。

黑色

趋势展望

中期展望

黑色系列的供需格局似乎出现好转，但从库存的角度上看，并不乐观。螺纹钢周度库存自11月下旬震荡攀升，铁矿石港口库存突破1.2亿吨，显示出需求端存有较大隐患。3月美联储加息预期升温，美原油指数因库存大幅回升而出现暴跌，商品市场整体承压。黑色系本周在经历高位震荡反复后开启下挫，周度收长阴线回吐前两周涨幅，并且跌落5周均线，期价整体仍维持自去年10月中旬以来的上升趋势当中，应当密切关注10周均线的支撑情况，一旦形成破位，则将有较大可能回落至3100点一线。

短期展望

螺纹主力1705合约期价在上周高位震荡反复后，由上周五夜盘开启正式调整，本周快速跌落5日均线后，在周三再度破位20日线，形成显著的调整信号，周四期价进一步下探至3350一线，五个交易日报收三阴两阳，期价震荡重心下移。时至3月中旬，主力合约依然没有从五月合约移仓至远月，而现货价格仍较为坚挺并且升水期货，预计螺纹应当不会有较大幅度的下跌。

操作建议

保守操作

空单继续谨慎持有

激进操作

波动加剧，波段操作。

止损止盈设置

中线多单在破位5周均线时建议要坚决离场。