2013年11月8日（星期五），鸡蛋期货在大连商品交易所上市交易，各合约的挂盘基准价如下：

JD1403合约                3800元/500千克

    JD1404合约                3900元/500千克

    JD1405合约                4000元/500千克

　　JD1406合约                4100元/500千克

　　JD1409合约                4300元/500千克

　　JD1410合约                4200元/500千克

至此，国内第35个商品期货种类挂牌上市，这将为市场注入新的基因，填写了国内畜牧期货品种的空白。鸡蛋是老百姓重要的、益于健康的营养食品，蒸、煎、炒、煮，食用方法众多，而从11月8日开始，期货将赋予“炒鸡蛋”新的内涵。

图一：2000年来大宗鸡蛋价格波动年振幅图

资料来源：Wind

一、现货价格历史振幅巨大

根据农业部公布的我国大宗鸡蛋价格的数据，2013年过去三个季度里，我国鸡蛋最高价格出现在9月6日当周，大宗鸡蛋价格为9.66元/千克，年内最低价格曾出现在5月10日当周，大宗价格是5.52元/千克，年内振幅已达75%，此种振幅，仅次于近14年来中2006年78%的振幅，高于49%的均值振幅。鸡蛋现货价格较大的历史振幅，给我们的投资启示是，期货市场中潜在的波动率是优良的，值得去用心挖掘。

二、存在明显季节性波动规律

国家统计局数据显示，2012年河南、山东、河北、辽宁禽蛋产量居前，产量分别为404.17万吨、401.99万吨、342.56万吨、279.90万吨，11月7日，上述四地的鸡蛋价格分别为3.7元/斤、3.69元/斤、3.7元/斤、3.66元/斤，10月中旬后，四地价格呈现持续回升的走势，截止目前涨幅在3%到5%之间。今年现货鸡蛋价格的年内高点出现在9月中上旬，而后经历了一个月的深度调整，四地价格跌幅在18%到24%之间。根据统计数据，我们易于发现鸡蛋价格常年的季节性高点出现在9月份，而在春节过后的2、3月份易于出现季节性的低点，年内周期存在明显的波动规律。

图二：近2年四地鸡蛋均价走势图

资料来源：Wind

三、秋冬交替基本面阶段性偏好

“立冬”节气过后，鸡蛋的供给方面将随着后市天气转冷，蛋鸡产蛋率下降，鸡蛋整体供应减少，蛋价有上行动力；需求面整体无太大变化，走货较慢；芝华预计后市蛋价将小幅上涨。笔者认为，目前是禽流感疫情易发期，入秋以来，浙江已累计报告3例H7N9确诊病例，我国多方布控积极应对H7N9疫情重来，疫情因素在心理层面上，对期货市场带来利多效应，并放大市场的波幅。

四、挂牌基准价格不高，期货市场将偏向增持天气和疫情升水

鸡蛋期货的交割费用，主要包括仓储费、损耗费、入出库费用、交割手续费、检验费等。其中，仓储费用6元/吨.天，每天损耗比率为重量的0.2%，出入库费用为60元/吨，交割手续费1元/吨，检验费用约每个鸡蛋10元，这样测算下来，入库10天发生成本近200元/500千克，也就是说，相较于交割基准库，鸡蛋期货价格出现200元/500千克的升水是正常的。5月合约挂牌基准价4000元/500千克，根据目前的现货情况来看，此种挂牌价格偏低，日内市场中存在增持天气和疫情升水的动力，单边投机方向偏多。

新纪元期货 王成强