自2011年春节后新纪元期货研究所做出“大宗商品行情步入牛尾阶段”的判断以来，国内商品期货市场如期完成了牛熊转换，橡胶、棉花等先导性品种均出现了大幅度的下跌行情。目前，第一阶段下跌已经结束，反弹行情悄然展开。
首先回顾新纪元期货网站《博士视点》栏目的主要观点，2月17日《大宗商品行情步入牛尾阶段》，2月28日《大宗商品市场头部显现 把握反抽行情离场时机》，4月14日《转变多空思维方式 迎接商品市场空头趋势》，这些观点均及时准确地把握了期货市场的脉动方向。从国际宏观经济基本面来看，控制通胀已经成为各国政府宏观经济政策的主要调控目标。美国联邦储备委员会已经表示，第二轮量化宽松货币政策将如期结束。在各国一致实施宽松货币政策背景下启动的大宗商品市场多头行情，也将在各国将采取一致措施共同抵御通涨的背景下趋于终结，资本市场将重新回归经济基本面，大宗商品也将由泡沫回归正常。因此，从中长期趋势来看，大宗商品转为空头市场的判断没有任何改变。天然橡胶和棉花已基本实现牛熊转换，其他大宗商品也都基本实现或即将实现牛熊转换。
我们分析具有领先意义的品种沪胶。沪胶是价格走势比较规范，技术形态比较符合技术分析标准的品种。从周线来看，沪胶指数构筑了以43200为顶的头肩顶形态，该形态的中期下跌目标位30000点已经在上周实现，并且期价打到了重要颈线位30000一线，而第二目标位20000点是长期看空位置。因此，沪胶在此受到支撑进行震荡并展开反弹是非常符合价格走势内在规律的。另外，沪胶从2月9日见顶43200以来，下跌幅度高达31.8%，但一直没有产生像样的反弹行情。因此，在30000一线受到支撑并展开一轮针对本轮整体下跌行情的大级别反弹的概率是较大的。
综合来看，大宗商品市场的长期空头趋势没有改变，但第一阶段的下跌行情已经告一段落，短线展开大级别反弹的概率正逐渐增大。投资者宜把握市场波动节奏，逢低减持前期空单以将盈利落袋为安，激进的投资者可以选择棉花等品种，在控制仓位的前提下逢低建立短线多单，博弈本轮反弹行情。
新纪元期货研究所
魏 刚
2011-05-19
