美元指数自2010年6月7日见顶以来，走出了单边下跌行情，在4个半月时间里下跌幅度达14.16%。但是，已有迹象表明，美元指数有望迎来阶段性反弹。
回顾美元指数的本轮下跌行情，可以明显地看到，美联储持续的过度宽松货币政策是导致美元指数下跌的主要驱动力。一方面，美联储长期将基准利率维持在0％—0.25％的超低水平；另一方面，大规模推行量化宽松货币政策，大力开动印钞机，造成流动性日益泛滥。而近期美元指数的持续下跌正是受到市场对于美国第二轮量化宽松货币政策的预期的推动。
如果理解了近期美元指数持续下挫的动因，就容易推断后市的发展脉络。
从国际市场来看，下周将是重大财经事件集中发生的时间段。首先，备受市场关注的美国联邦公开市场操作委员会（FOMC）会议将于11月2日至3日召开，会议将决定新一轮量化宽松货币政策的力度，即投放货币的数量。市场普遍预期美联储将在FOMC会议结束时宣布金额达数千亿美元的国债购买计划。但是，《华尔街日报》报道，美联储有意采取逐步推进的方式购买国债。与2009年3月推出的第一轮定量宽松货币政策的1.7万亿美元购买计划不同，第二轮定量宽松货币政策将灵活投放货币，投放力度依据政策效果随时调整。此前市场曾预计美联储将推出大规模一次性购买资产计划，而逐步推出计划将导致第二轮定量宽松货币政策的力度小于预测，这一变化将成为推动美元指数反弹的一个重要因素。
其次，今后数月内，定量宽松货币计划的几名主要反对者将进入FOMC并掌握投票权。美联储共有12家区域性分行，各分行每年轮流掌握联邦公开市场委员会的5个投票席位。FOMC的这一变化有可能使定量宽松计划面临更大的内部阻力。
再次，美国国会将于11月2日举行中期选举。从历史上看，美国的经济政策存在着较为明显的“选举周期”。美联储在近期持续释放即将实现新一轮量化宽松货币政策的信号，其重要原因之一就是执政者欲在选举前争取选民选票，而在选举结束后，这种动因必然衰退。
最后，本轮美元指数下跌已经反映了美国第二轮量化宽松货币政策的预期，当预期实现时，应当考虑行情向相反方向演变的可能性。
总之，左右美元指数走势的因素已经发生了微妙变化。下周召开的美国联邦公开市场操作委员会（FOMC）会议可能成为美元走势的转折点，美元指数有望展开阶段性反弹。
新纪元期货研发部 魏刚
