春节长假期间，国际大宗商品期价总体保持上涨趋势，虽然幅度不大，但至少给国内大宗商品节后的运行起到了方向性指引。国内螺纹钢期价节前保持着良好的上涨格局，节后第一个交易日期价继续小幅上涨，主力1110合约日内再度创出新高。对于后市价格的发展方向，笔者认为螺纹钢期价仍将保持高位运行态势。

　　政策“前紧后松”。宏观调控政策今年有望保持“前紧后松”的特点，而年内的首次不对称加息就是这种政策调控特点的展现。美国持续的货币宽松政策给国内调控带来压力，应对美国的量化宽松政策及美元持续的贬值，我们只能选择本币升值或者是适当的通胀来抵消外围政策对国内的不良影响，但国内当前恰恰又面临着严重的通胀预期，加息等宏观调控政策在今年可能成为常态，而政策对于经济的调控影响预计在上半年还很难出现明显效果。国际市场上，美元贬值使得各国都需要重新对商品定价以适应国际贸易的币值对比变化，大宗商品价格的变化在自身基本面的影响下，还要受到以美元为定价体系的全球货币关系的影响。中长期来看，大宗商品价格因为币值变化而产生的价格上扬将不可避免。

　　成本上升成为常态。去年三季度的节能减排政策对国内钢材市场的影响十分巨大，今年相关政策将继续影响国内钢市的供产销及定价。今年国内外焦炭价格的上涨已被各方认可。去年年末，日本钢厂接受国际焦煤价格上涨的要求，导致国内市场焦炭价格同步上扬，而山西等煤炭主产省的产业结构调整也会对中长期的煤炭价格上涨带来助推作用，另一主产区东北三省由于处于冬季，气温较低、运输不畅促使焦炭出厂价呈现高位运行格局。铁矿石价格的高企也是常态，价格的下调或者下行情况基本不会存在，且不说三大矿山对定价权的牢牢把控，原油价格突破80美元/桶后仍在高位坚挺运行，可以预见的是国际海运费价格将重回升势，海运费价格的调整将使得国内钢厂成本较去年下半年有额外的增加，预计今年一季度国内焦炭价格、铁矿石仍将高位振荡。

　　房产税对建材消费的影响尚待评估。房产税已经在上海和重庆试点推行，同时二套房政策的调整等都使得市场的消费心理发生了变化，市场各方也都在关注政策的下一步动向。笔者认为传统的建筑用螺纹钢消费高峰期在今年有望后延。另外，贸易商传统的囤货库存在2月末就要开始面临出货，而房地商的房屋开工日期或者新盘开盘预计将要推迟，这将在一季度形成一对矛盾，并对钢市的价格运行产生影响。库存方面，虽然去年三季度四季度总体上是去库存，但今年一月份国内螺纹钢社会库存又开始出现恢复增加的态势，1月份的第四周较第三周增加了近15万吨，增幅较为明显。由于春节长假的原因，预计2月份的第一个交易周螺纹钢库存仍将持续增加，而当前螺纹钢远期1109合约期价已经站稳5000元/吨，在价格高位运行的情况下，高库存也给市场价格的运行带来一定风险。

　　中长期看，钢材面临的政策性压力较大，但基于成本支撑型的当前钢市价格在今年一季度有望继续表现坚挺。国际市场上，铁矿石、焦炭价格已经处于再度上涨的风口浪尖，澳大利亚、巴西等国的自然灾害，以及印度、伊朗等国加征出口关税或者限制铁矿石出口，这些因素都在不断的推动钢材生产成本的上升。短期内还要关注房产税及高库存对价格的阶段性不利影响。操作上建议，投资者应调整好持仓比例及止盈点位，多单继续持有。

【期货日报】