在“十一黄金周”里，黄金成了最大的输家。10月1日～7日，纽约商业交易所（COMEX）黄金大跌4.5%，创下一年来最大单周跌幅，其中上周二跌幅超过3.3%，也创下了2013年12月以来单日最大跌幅。不过，高盛表示，黄金价跌破每盎司1250美元可能是一个战略性购买机会。

业内人士表示，对全球央行货币政策转向，担忧流动性逆转是黄金下跌的主要原因。就在黄金暴跌前夕的上周二，海外媒体暗示，欧洲央行或在2017年3月QE（量化宽松）购买计划结束前减码，将每月购债规模减少100亿欧元。

其实在8月份之后，全球资本市场人士普遍猜测，各国将统一行动，主要在结构性改革、财政政策上发力，货币政策可能接近极限，全球的流动性将很快出现逆转。上周黄金价格的剧烈波动，就是对这一猜测的又一次市场反应。如果全球货币宽松走到尽头，那么利率将缓慢上升，全球的债券牛市也将终结。在许多市场人眼里，黄金就是一种没有利息的债券，所以暴跌是必然的。

不过，到了10月5日，欧洲央行在随后的一份声明中称，欧洲央行管理委员会尚未讨论这些问题。10月6日公布的欧洲央行9月会议纪要指出维持进一步实施刺激政策以提振通胀的可能性，如有必要，欧洲央行愿意动用一切工具。但强调目前仍将基于现有的政策，给当前的政策时间以发挥效用。

全球最大资产管理公司贝莱德的全球债券业务负责人称，鉴于当前的通胀前景，谈论欧洲央行缩减购债计划还为时过早，何况欧洲的资产购买规模仍然在上升之中。

摩根大通统计的数据显示，今年英国退欧公投后，欧英日三大央行的季度资产购买规模连创新高。目前美欧英日四大央行的资产负债表已高达13万亿美元之巨，已占全球GDP的40%。预计在今年最后一个季度，欧英日三大央行将“加印”5060亿美元在市场上购买资产，创2009年美联储首推QE以来的最大季度规模。

降息艰难的背后是债务规模仍在持续攀升。根据国际货币基金组织最新数据，非金融行业债务到2015年已达152万亿美元，这一数字相当于全球GDP的225%。公共债务占GDP的比重在2015年升至85%。业内人士表示，全球经济低迷已和高额债务形成恶性循环，一方面，低增长阻碍了去杠杆过程；另一方面，过高的债务使得缓慢的经济增速情况恶化。

高盛表示，基于全球经济增长仍面临持续下行风险，同时市场可能仍在质疑货币政策应对任何经济潜在冲击的能力。因此，金价跌破每盎司1250美元可能是一个战略性的购买机会。

此外，值得重视的是，中国央行一直是购买黄金的主力。最新数据显示，截至9月末，国内黄金储备从2014年6月的1054.1吨大幅增加74%至1838.53吨。

来源：证券时报