近期铝市演绎完美向上行情，伦铝创下2008年10月以来新高，沪铝坚定站上17000元/吨整数关口。在流动性充裕的背景下，金属板块中前期涨幅较小，且现货供应出现紧俏预期的铝博得投资者青睐是推动铝价上涨的主要原因。虽然美元的强势反弹对金属价格形成一定压制，但货币流动性、铜铝比价以及铝市现货供应短缺等多方合力，铝市续奏凯歌值得期待。

　　铜铝比价急速拉升，铝市补涨需求加大

　　从铜铝比价关系图可以看出，历史铜铝比价于2.0—3.7区间运行概率较大。自去年6月末大宗商品向上行情启动以来，铜价迅速上窜，铝价增速却略显温和，LME铜铝比价持续高位运行，但国内SHFE铜铝比价在突破历史比价运行区间上沿后，急剧上行拉升至4.3的历史高位。近期铝市录得不俗涨幅，使比价小幅回落至4.1，但铜铝比价居高不下，铝市补涨的需求强劲。

　　换个角度看，铜在屡创新高的同时积累下了较大的投资风险，而铝不仅是有色板块中6月末行情启动以来涨幅最小的品种，且目前的铝价高出生产成本幅度不大。相对较小的投资风险和较大的升值空间，期铝正吸引更多投资者目光，铝价有望在资金的关注下更上一层。

　　货源供应紧缺的预期延续，推动铝价走高

　　新年伊始，现货铝价发力，上周的四个交易日内以约计150元/吨的日增幅连续攀升，上海铝锭成交价格现已达16750—16770元/吨。现货市场罕见的150元/吨的递增幅度，并非由下游消费意愿高涨触发，实际上下游整体消费并未出现明显改善，真正导致现货价格攀高的原因是雪灾、冻雨等恶劣天气引发现货紧缺预期的升温，贸易商惜售待涨心理使然。

　　一方面，由于天气原因导致火力发电厂耗煤量攀升，河南、湖北、山西和贵州等地区电厂存煤量急剧下滑，供电形势紧张。电解铝重要产区——河南省的公用电厂电煤可用天数已不足5日，低于业内7日的最低警戒线，其中，存煤不足3天的21座电厂面临着随时停机风险。河南省已开始对耗电大户电解铝企业进行限电限产，数据显示12月份河南电解铝运行产能为312.4万吨，开工率仅有65%。另一方面，近期贵州、湖南、广西等地持续出现冰冻天气，严重威胁贵州、云南和广西等地的电解铝厂复产和铝锭的输出，货源供应紧缺的预期加重在所难免，现货铝价高位运行亦在情理之中。

　　寒冷的冬季还没过去，货源供应紧缺的预期仍将延续，坚挺的现货价格持续高位的概率偏大，资金的关注对期货价格的走高形成有利支撑。

【期货日报】