国际铜价在每吨10000美元的关口前又开始“打太极”，但有实物铜支持的ETF仍然吸引资金不断流入。

　　全球首个有色金属ETF的发布者——英国ETF SECURITIES官网数据显示，截至1月10日，该机构推出的铜ETF产品已持有1944.672吨的实物铜，这一数字是该产品发布当天持有铜量的77倍。此前，市场预计该ETF未来将吸收18.5万吨实物铜。另外两只金属ETF产品的实物持有量近来却没有改变，自去年12月17日以来，镍ETF产品的持仓一直维持在401吨，锡ETF持有量为80吨左右。

 　　LME三个月铜价在2011年头五个交易日表现不佳，从去年年末创造的9500美元/吨以上的高位跌落，最低至9300美元/吨。但铜价在本周二、周三再次上行，目前已经突破每吨9600美元。尽管如今萌芽中的金属ETF产品还没有控制足够的现货铜，且摩根大通等投行也暂时没有推出相关的ETF产品，但已有机构继续在为新年里的铜价鼓劲。英国商品研究所（CRU）称，2011年全球的精炼铜缺口将达到42.4万吨。国际铜业研究组织（ICSG）也表示，2010年1月时，全球铜市场供过于求12.2万吨，到了2010年4月，铜供给缺口已达6.7万吨，2010年全球的供给缺口为25.9万吨，这一缺口将在2011年进一步放大至42.5万吨。

　　北京中期研究所副所长王骏表示，除了正常的产业需求，投机需求也将成为影响铜等金属价格的重要因素。未来的金属需求将涵盖两个方面，一是整个产业链的消费、冶炼、加工的需求，二是现货铜ETF基金的发行，之后会从铜衍生到其他金属，届时将对整个金属价格产生巨大的推动。如ETF SECURITIES就表示将于今年初推出铝的ETF产品。

　　有色金属的ETF产品对现货市场的影响也很隐蔽。在黄金价格的分析中，人们一般把投资需求列入供需平衡表，因为黄金ETF所代表的投资性需求已可以和珠宝首饰需求分庭抗礼。目前黄金ETF持仓约1300吨，黄金价格随着黄金ETF的持有量增加而上涨。在传统的金属分析中，铜的投资性需求还上不了台面，但这一“隐型需求”未来或许更多地作用于铜价。王骏称，国际投行推出现货铜ETF基金，将使得金属成为第二、三、四、五个黄金，金属不再是简简单单的金属，还是保值的东西。

【第一财经日报 】