镍价在95000附近经过了一段时间整理后再度选择继续向上突破，内外盘宏观共振，相关品种传导带动，叠加基本面利多共振，镍市上行坚挺，已达两年两点位置，再度迫近10万关口。不过随着涨势炒作过度，高位震荡加剧的可能性也在加大，还需逐渐防止变盘的风险。

一、宏观面因素及环境变化

美国非农就业数据不及预期，但应当已足够令美联储宣布缩表计划。而薪资增长疲软将令美联储今年选择是否继续加息上更加谨慎。美元指数前期下探至92以内后出现探底回升走势，近期欧元因欧盟可能延长QE的预期而出现大跌，支持了美元反弹，目前来看，美元止跌迹象已经有所显现，后期或需关注进一步走升的动向。虽然今年以后美元指数对商品的影响有所减弱，但是如果持续单边的势头出现，则影响力将很可能得到回升。

国内供给侧改革受益的品种继续处于主导位置，而环保限产也令供给端紧张气氛加剧扩大到了更多的品种，虽然环保部声明环保与大宗商品上涨无关，只与供需有关，但是环保严监管下，停产限产迎接检查确实影响了阶段供需变化。叠加上周部分钢厂事故出现，黑色监管预期再起，螺纹走势进一步强劲。而镍因不锈钢原因处在跟随波动的位置，在黑色强劲带动下展开大幅上冲。

不过，随着黑色涨势延续，高位波动风险也在积累，高位保值预期也在出现。而且进入9月，资金面仍面临偏紧预期，对于商品的推动力并不强劲，因此获利了结风险也在进一步加剧。

二、资金推动变化

近期资金推动在黑色系中仍存在，但已经脱离了最高峰时点，因此事件短期效应散去，热钱易流出。而镍持仓缓慢波动走升，变化较为谨慎，跟随黑色强劲为主。有色中，近期锌持仓有所下滑，关注略降，铝仍在风口但波动加剧，有色的分化，黑色坚挺之下，突显了近期镍市的走升节奏。从单月波动来看，镍虽然较为显著，但是从2015-2016年底以来商品反弹横向比较来看，镍的反弹幅度也只是近期得到了补涨和近期加速的推动，近期涨速比肩热轧。不过，后期如果黑色系出现显著的资金流出迹象，则镍也易受累跟随。

三、镍供需收紧有支持，跟随波动略偏强

1、矿石供应问题显现

据报道，菲律宾立法者已起草一项法案，拟禁止江河流域采矿活动，以及原矿出口，并要求矿山必须获得立法机关许可才能生产。该项提案意图禁止所有水域的采矿活动，这是前环境部长雷吉纳·洛佩兹（Regina Lopez）推行的一项政策，但洛佩兹在5月份没有获得立法机关任职批准。替代洛佩兹担任环保部长的罗伊·西马图（Roy Cimatu）目前尚未对她实施的各项政策进行更改，包括关闭矿山的命令。从1995年开始颁布实施的矿法仅允许在指定水域采矿，但新法案不允许在任何水域进行采矿活动。新法案还禁止原矿出口，以帮助发展当地矿产品加工业，为矿区周边居民造福。为确保政府收益，新提案还要求投资者必须获得立法机关的许可。采矿许可目前由环境和矿业部分颁发。目前，菲律宾矿业占整个国民经济的比重不到1%。

政策面不确定性继续令矿石供应前景受到置疑，也对镍市形成一定支持。不过，菲律宾无论政策变化与否，第四季度通常也将面临雨季供应的季节性下滑，继续对镍市有支持。

来源：金融界网站