专业人士预计，焦炭期货也会实行大合约，交易单位及保证金肯定不会小

　　全国人大代表、大连商品交易所总经理刘兴强在两会期间确认，备受关注的焦炭期货年内将会上市交易，具体时间争取在今年上半年。目前交易所正在积极筹备推动相关工作。

　　接受《证券日报》记者采访的业内人士认为，沪深两市与煤炭相关的上市公司超过40家，其中大部分与焦煤和焦炭相关。焦炭期货的上市将为焦化企业，以及钢铁企业提供很好的避险工具。

　　此外，利用期货自身价格发现的功能，还可以增强我国在国际焦炭市场的话语权，使相关上下游企业得到更好的发展。

　　昨晚，渤海商品交易所大宗商品焦炭的价格跳空低开，大跌84元。截至记者发稿时，渤海商品交易所焦炭价格为2120元/吨，已经运行在60日均线之下。

　　上月底，焦炭价格已经开始大幅回调，目前调整幅度已近400元。

　　焦化企业

　　迫切需要焦炭期货套保

　　我国的焦炭产品在国际市场上占有重要地位，已成为世界最大的焦炭出口国，每年焦炭出口约1400万吨，占国际焦炭贸易量的近60%，其中仅山西省在焦炭国际贸易市场上的比重就超过50%。

　　一德研究院分析师刘峰分析说，我国是世界上最大的焦炭生产国，但并不是焦炭强国。

　　金鹏期货经济研究所研究员韩雪表示，焦炭期货的上市有利于加强我国焦炭在国际市场上的定价权。

　　此外，焦炭期货的上市将为焦化企业、钢铁企业提供优良的避险工具。企业利用期货市场不仅可以规避焦炭价格大幅波动的风险，还有利于推进焦化行业的结构调整。

　　利用期货自身价格发现的功能，相关上下游企业会得到更好的发展。

　　对于焦炭期货上市的时间点，韩雪认为，如果争取在上半年上市，那将是一个比较合适的时机。

　　她认为，近些年焦炭价格波动加大，上游炼焦煤价格也是居高不下。我国焦化企业面临较大的经营风险，迫切需要找到一种能够有效回避风险的手段和市场化运作的机制。

　　目前由于焦炭价格走势并不明朗，焦化企业最害怕的就是不稳定的市场形势，而焦炭期货有助于稳定价格，减小企业的风险。

　　浙商期货分析师冯晓告诉记者，我国的焦炭市场建设仍然很落后，由于焦炭产能过剩、集中度低，焦化企业议价能力薄弱，常年处于亏损的边缘。

　　期货公司

　　积极接触焦化企业

　　内蒙古煤炭资源非常丰富，浙商期货的冯晓分析师曾在蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)和乌海的企业和协会进行考察，而当地分布有大量的煤炭生产企业，以及部分焦化企业。

　　考察中，她感受到，当地对于期货还处于了解和观望的态度。不过，由于其焦炭定价主要参考山西和河北现货价格，而这两地的现货价又会同焦炭期货价格相关性很大，因此预计焦炭上市以后，他们会更加关注期货并有可能逐渐开始套期保值操作。

　　从上游的煤炭企业，到中游的焦化企业，再到下游的钢铁企业，一德研究院分析师刘峰都曾实地考察过。

　　通过大量的与焦化企业的接触过程中，刘峰感到，大部分焦化企业对焦炭期货上市都给予了足够的重视，都希望焦炭期货的上市使企业摆脱因价格波动而产生的风险。

　　但同时一些企业负责人并没有完全认识期货市场中蕴藏的风险，在短期利益的诱惑下，企业客户很可能会把“套保”做成了“投机”。因此，这需要交易所和期货公司共同努力，以正确的投资理念引导产业客户参与到焦炭期货中来。

　　金鹏期货也正在同相关企业联系和商谈，韩雪告诉记者，目前公司联系的企业都属于上游企业，如鄂尔多斯神华集团、河南平煤集团等等，中下游企业也在积极联系中。

　　实行大合约

　　对产业客户影响不大

　　由于期货合约扩大化已经成为一个趋势，焦炭期货交易单位以及合约保证金肯定不会小。专业人士认为，长期来看，这有利于期货投资者结构的优化。对于以套期保值为主的相关企业来说，大合约对其影响较小。

　　韩雪认为，对于以套期保值为主的企业来说，大合约对其影响较小。焦炭期货的价格发现功能将会逐渐显现更好的效果，对于想要规避价格波动风险的企业来说也更有利。

　　此外，她认为，大的品种不代表不适合中小散户投资者参加。相反，合约变大以后，虽然表面看是会对中小散户的进入形成一定壁垒，但是长期看这样的市场会更加理性，更有利于投资者稳定获利。

　　刘峰表示，实行大合约，并不会影响焦炭期货的顺利上市。

　　从参与者结构分析来看。主要有钢铁企业、焦化企业、焦炭或钢材贸易商以及市场的个人投资者。买卖双方都有大型企业参与，大合约对他们影响很小。

　　另外，焦炭期货合约价值并未超出合理范围。在提高合约保证金后，从市场的反应来看，还是得到了大部分投资者的认同，

　　从焦炭现货贸易来看，全国70%的焦化厂为独立焦化厂，独立焦化厂所产焦炭全部用于交易，其中很大一部分是地销，约为9000到10000万吨左右。

　　另外，每年约有1.5亿吨焦炭进入国内大流通。按照每吨2000元计算，交易额约5000亿元。

　　从这些数字可以看到，焦炭现货市场交易额巨大。期货交易有远期合约的特点，因此会有一定量的现货交易在期货市场中实现，到期后实现交割。这些都将加强焦炭期货合约交易的活跃度。

　　冯晓表示，期货新品种实行大合约，是抑制投机的方法之一。

　　推出大合约，方便了贸易商、焦化企业和钢厂在期货市场上进行套期保值，同时由于单个合约所需的保证金较高，从而提高交易门槛，起到抑制过度投机的作用。她预计推出大合约以后，焦炭的波动率会降低，与现货的关联也会更加紧密。

【证券日报】