在其他商品走势大起大落之时，挣扎于上游成本支撑及需求疲弱夹缝中的连塑，走势显得较为拘谨。在农历新年之前，随着下游工厂放假，连塑的供需矛盾将会延续，而原油虽进入振荡区间，但仍维持高位，基本面不会有实质变化。

　　笔者认为，投资者近期应关注国内调控政策及天气状况对连塑的影响，期价将于11800—12300元/吨区间振荡。

 　　供需失衡的基本面短期内仍将延续

　　目前石化PE装置基本全部开车，国内产量呈上升趋势；而下游工厂由于春节临近，开工率下滑，农膜厂开工率维持在30%，包装膜厂开工率为50%，需求与供应相比相对疲软。由于缺乏需求支撑，合同户开单积极性明显偏低，导致石化整体库存呈上升趋势。在此压力下，上周石化报价出现了松动，开始下调。

　　从近期交易所仓单数据来看，随着1101合约的交割，仓单逐步出库。同时，从去年12月份进口数据增长的表现来看，虽然内外盘价差延续倒挂，但部分看好后市的贸易商仍在继续进口，受年底资金链紧张的影响，部分贸易商更倾向于选择进口方面的远期交易。也就是说，年初LLDPE现货供应将维持相对充裕的局面，下游工厂的观望情绪则更为浓厚，供需失衡局面将延续。

　　成本推动不敌国内调控压力

　　从上游商品走势来看，2010年基本经历了一个触底回升的过程，尤其是原油价格在2010年年底突破性上行，带动石脑油及亚洲乙烯价格走出低迷行情，开始逐步上行。成本的上抬对于连塑的推动作用明显，使连塑价格从大跌中逐步回升。然而，NYMEX原油在2011年首个交易日大涨并收于高点91.55美元/桶后，就进入高位振荡区间。

　　除前期受美元阶段性反弹的压制外，去年困扰原油的高库存压力仍然延续，同时，取暖油需求在原油需求中所占的比例远低于汽柴油，也就是说，目前季节性题材的炒作点力度偏弱，致使原油难以走出实质性突破行情。

　　国内市场，上周公布的12月份CPI及PPI数据虽然较11月份有所回落，但仍处于高位，因此，虽然国内经济数据好于预期，但市场对于国内货币政策再次收紧的担忧并未减轻。央行在数据公布前上调准备金率，也使得市场对于加息充满猜测。结合农产品价格指数，我们认为，国内通胀压力仍然偏高，春节临近使得国家调控物价的难度加大，国家稳定物价的政策将压制商品价格涨幅。

　　天气题材可能引发上涨行情

　　上周以来，新一轮降温及降雪天气重新抬头，为运力及供应的炒作提供了预期，如出现雪灾等情况，造成道路阻断，供应题材将被搬上台面。并且，低温天气对于蔬菜等农产品的生长尤为不利，而临近春节，基于国家保证蔬菜等农产品市场供应的需要，有助于防护农作物抵抗低温的农膜的重要作用将受到重视，目前，各主要蔬菜产区亦普遍进行加盖农膜抗击低温的操作。因此，在恶劣天气持续的情况下，可能提振LLDPE下游农膜需求。

　　综上所述，目前连塑仍处于多空交织的漩涡中，在供需失衡的基本面短期内难起变化的情况下，投资者应重点关注调控政策及天气变化，年前市场走势偏弱，期价将在11800—12300元/吨范围内波动。

【期货日报】