11月PVC经历了过山车般的行情，先是指数不断刷新上市以来新高，接着主力合约的最高值定格在9720点，随后又一路狂泻，全月走出了倒V形反转行情，经历了火与冰的洗礼。12月，以8000点为支撑，PVC开始了振荡盘整，那么接下来行情将会如何演绎呢？

　　电石价格紧盯节能减排时间表

　　11月上旬PVC价格大幅拉升，除了美国二度宽松货币政策刺激美元进一步贬值，从而推升大宗商品价格外，更为关键的是，国内节能减排政策的实施，严重制约了作为资源消耗型的电石企业生产规模。我国是富煤缺油国家，电石法PVC企业长期占据规模优势，电石大幅减产造成原料供应紧张，从成本推动的角度看，前期原料价格上涨对下游PVC价格起着强劲的支撑作用。但过高的原料价格，也制约了PVC厂家的接货需求，而PVC厂开工率大幅下滑，又逐渐减弱了对电石的需求；贸易商接货较前期谨慎，导致近期电石价格有回落之势，加上宁夏、内蒙等地的电石企业有陆续恢复开车的迹象，也增加了市场近期的看空情绪。同时，进入“十二五”，各地政府仍将会把GDP作为发展经济的重要指标，近期停车的电石生产线有望重启，而电石价格顺势回落将促使PVC价格走低。但此时看空也需谨慎，因为进入需求旺季的煤炭市场，受季节性因素影响，也存在一定的涨价空间，受生产成本支撑，PVC若要继续下行，空间亦有限。

  　电石价格高企，乙烯法越发受用

　　虽说国内70%以上的企业采用电石法生产PVC，但电石价格前期大涨，促使乙烯法逐渐受到青睐。乙烯法PVC的生产成本主要受制于国际原油价格的涨跌，而原油在全球经济回暖趋势不改和冬季需求支撑的综合影响下，下行空间有限，而且原油的走势直接带动乙烯及VCM、ECD等原料价格的变动。同时，乙烯方面，东北亚、东南亚石脑油价格进入12月以来也居高不下，成本支撑作用明显。

　　楼市打压未见松动，需求疲软并无改观

　　PVC下游消费领域主要包括以电线电缆、各种用途膜为主的软制品和建筑建材为主的硬制品。近年来，我国PVC消费构成比例变动较大，硬制品比例逐渐提高，其下游制品中60%以上是用于与房地产相关的型材和管材，房地产调控近一年，对本来已供大于求的PVC行业打击沉重。目前，国家对房地产行业的调控政策依然在继续，对未来PVC需求的压制预期也在持续，加上北方冬季工地停工，下游需求低迷，PVC上行压力增大。

　　平抑飞涨物价，宏观调控日益趋紧

　　11月国务院两次出台关于抑制商品价格过快上涨的文件，12月10日晚间，央行宣布上调金融机构存款准备金率，目前存准利率已达历史高位。11日国家统计局公布11月份CPI，创26个月来新高，达5.1%，超出预期，市场通胀压力日益增加。加上临近元旦、春节，物价进一步上涨的压力犹存，国家稳物价抑通胀的决心不会动摇，力度不会减弱，加息预期虽在近期稍有缓解但并不能消除，因此，资本市场资金面近期仍将维持偏紧状态，身处淡季的PVC市场很难得力于资金推动而上涨。

　　天气炒作降温，目光聚焦运输环节

　　近期PVC主产区雨雪天气增多，造成PVC运输管道堵塞，货源外运受到一定程度的影响。加之出于季节性需求，近期西北车皮多调去运输棉花、煤炭等应季物资，导致运送PVC的车皮紧张。但对于目前需求并不旺盛的PVC而言，天气因素的炒作短暂且缺乏力度，不会过多影响其价格。近期，伴随着国家相关政策的出台，华东、华中等地区的柴油荒得到一定缓解，主流消费市场到货量或将稳步回升，对稳定价格将起到积极作用。目前化工产品现货市场的基本面仍然呈现供大于求的局面，产能过剩仍将严重抑制其价格大幅上涨。

　　从技术层面分析，PVC从前期的历史高点深跌之后，在8000点附近止跌企稳，可见此整数关口支撑较为强劲。目前PVC已连续反弹一周，但仍未走出日线形成的粘合区间，方向性选择有待进一步明确，8400点附近多空双方争夺仍较为激烈。PVC期货市场，估算持仓保证金总量超过5亿元，远超国家调控前水平。12月10日触底反弹以来，PVC市场成交量回升明显，量价配合良好对PVC进一步回升形成支撑，若成功突破8400点，短期下一目标位8600点。但在政策面暂时真空，基本面基本稳定的情况下，看多亦需谨慎。

　　总体来说，受制于节能减排政策，PVC价格目前得益于成本推动，大幅下行概率较小，但冬季本属需求淡季，再加上临近年底，调控政策力度不减，近期PVC恐难再有大作为，上行空间有限。笔者认为，近期PVC或将在8000—8600点区间振荡。

【期货日报】