国际原油已连续多日站稳100美元关口，而LLDPE期货指数却在相对低位呈现出5连阴走势，弱势特征明显。笔者认为，两者的背离走势短期内仍将持续，LLDPE仍有下跌空间。

　　全球风险事件不断

　　近期全球风险事件不断，可以说全球市场整体偏空的大格局基本确定。虽然中东局势在开始时曾一度为原油市场带来提振，但目前投资者对日本核泄露危机的恐慌已经盖过对中东局势的忧虑。由于核泄漏危机迟迟不能得到有效控制，该问题已逐渐演化成全球性的担忧。同时核泄露危机前景不明，灾后重建工作无法展开，日本受灾而停工已对部分产业构成冲击。另外，欧债危机继续深入，持续不断的评级下调以及久拖未决的救助方案很可能成为新一轮欧债危机的引爆点。这些问题在短期内很难得到有效解决，后期市场偏空格局已经形成。

　　原油提振作用后期将逐步显现

　　在地缘政治的影响下，国际原油重心快速从去年的每桶70—80美元上升至目前的100美元左右。油价上涨推高了乙烯单体价格，目前CFR东北亚乙烯单体的报价在每吨1350美元，较2010年1100美元/吨的均价上涨幅度超过20%。但是，本次原油与乙烯价格的大幅上涨并未带动国内LLDPE价格走高，LLDPE走势与上游原料呈现出背离的走势。笔者认为，两者的背离是在目前这种特殊的宏观面及日本突发事件影响下的短期现象，后期随着市场风险情绪的缓和，原油对LLDPE成本的影响将逐步体现。2011年原油在100美元之上运行将成常态，原油高位运行将在极大程度上封闭LLDPE期价大幅下跌的空间，待市场企稳后，LLDPE将重新寻求新的价格区间。

     下游需求尚无明显改善迹象

　　LLDPE下游消费季节性特征明显，通常4月、5月下游加工企业进入停产期，此时LLDPE的价格通常会保持在年内较低的位置。现货方面，出于对未来消费的担忧，石化企业再次下调了3月的价格，并把挂牌改为定价，上海赛科定价下调400元/吨，中石油东北的两家生产公司定价下调400元/吨，目前石化企业3月的结算价有可能在11100—11200元/吨。

　　供需关系决定商品价格，而成本因素对价格的波动起着助涨助跌的作用。在下游消费疲软的情况下，LLDPE生厂商在与贸易商及下游消费厂商议价的过程中并不占优势，原油上涨所带来的成本抬高难以向下游顺利传导，这也是LLDPE与原油价格近期出现背离的最根本原因。笔者预计，在未来一段时间，LLDPE下游需求不会有大的改善，这将极大地制约LLDPE走势。

　　短期仍有下行空间

　　2月中旬以来，整个商品市场下跌迅速，与LLDPE同板块的PTA、PVC等陆续跌破关键支撑位，这从侧面显示出本轮商品价格的调整可能属于一次级别较大、时间较长的深幅调整。此外，目前外围局势仍然错综复杂，系统性风险随时都有爆发的可能，整个商品市场看空氛围浓厚，这使得短期LLDPE仍有下行可能。

　　综上所述，目前全球风险性事件不断爆发，LLDPE下游消费疲软，同时整个商品市场空头氛围浓厚，这一切都使得短期LLDPE仍有继续下跌的可能。然而，长期来看，待一切风平浪静之后，原油对LLDPE走势的提振作用将逐步体现，届时LLDPE很可能会寻求新的价格区间。

    【期货日报】