进入4月份，PVC主力1109合约呈现出明显的冲高回落态势，在4月2日盘中创出本轮调整新低8160元/吨之后，期价出现了快速拉升，并在经历4个交易日后达到8490元/吨的高位，然而，回升态势未能延续，在大环境走弱以及现货价格滞涨的情况下，1109合约价格最终高位回落，整体上处于8200—8500元/吨的区间内振荡运行。笔者认为，在成本支撑及需求不振的相互制约下，近期PVC的区间振荡行情还将延续。

   对于PVC的成本支撑而言，近期最大的利多因素莫过于电石价格的不断上涨以及原油价格的高位振荡。4月初至今，国内电石价格的上涨幅度为400—500元/吨，多数地区的电石报价已经突破了4000元/吨大关。电石价格的上涨主要是由于货源供应紧张所致，一方面，国内部分电石法PVC新增产能投产拉动了电石的需求；另一方面，近期烧碱价格的回升促使氯碱企业加大了电石采购，进而刺激电石需求不断增大。另外，由于国内柴油价格上涨，加大了电石的运输成本，这就直接导致氯碱企业电石采购成本的上涨。除此之外，对于乙烯法PVC生产企业而言，近期原油价格的高位振荡导致进口VCM、EDC及乙烯价格处于持续高位运行格局当中，加大了企业的生产成本。因此，不论是电石法PVC还是乙烯法PVC，原料价格的上涨将促使PVC生产企业提高出厂价，从而对PVC现货价格构成支撑。

　　尽管PVC的生产成本支撑较为明显，但是价格的上涨往往需要需求的推动才能形成，但偏偏目前的PVC市场需求处于相对低迷的状态，这也就不难理解为什么PVC现货报价未能跟上原料价格上涨的步伐。由于PVC的绝大部分下游需求集中在房地产行业，而国家对于房地产市场调控的举措在很大程度上又抑制了管材、型材等加工产品的需求，进而导致下游加工企业采购PVC的积极性下降。另外，国内实施的紧缩货币政策导致了大部分下游小型加工企业资金紧缺，企业的开工率受到很大的影响，这无形之中削减了PVC的需求量。同时，近期电煤告急的消息也导致市场担心随着5、6月份用电高峰临近，加工企业可能面临供电紧缺的问题，因此企业不敢贸然囤积PVC货源，基本上采取随用随买的策略，市场缺乏大单的成交。笔者认为，PVC现货市场的需求不振成为阻碍其报价上行的主要原因，如果后期需求不能得到有效改善，那么PVC的上行空间将受到极大的抑制。

　　除此之外，近期国内PVC期货成交的低迷也决定了PVC期价难以走出单边行情。在2月底至3月中旬之时，PVC日成交量保持在20万手左右，期价波动剧烈，资金参与力度较大。而近期PVC的日成交量在5万手左右，投机资金的参与热情明显下降，日内波动逐步收窄。笔者认为，在缺乏资金关注的情况下，后期PVC将难以摆脱区间的压制。

    从操作上看，短期内以8200—8550元/吨区间作为参考，高抛低吸，一旦出现放量突破区间的行情，投资者需要重新调整操作策略。

    【期货日报】