网站首页
|
资讯中心
|
新纪元公告
|
财经资讯
|
期权专题
|
联系我们
|
加入收藏
|
设为首页
|
CRM登录入口
|
OA登陆入口
|
我要开户
电信宽带入口
新联通宽带入口
移动宽带入口
联系我们
400-111-1855
 
能源化工
焦炭走势仍疲软
发布时间:2017-02-09 08:32:31

           23日,焦炭期货以5.31%的跌幅收报,击穿1600/吨整数关口,本周一再度下挫,盘中下探至1520/吨附近。伴随着旭阳、神华、河钢、日钢等焦化厂和钢厂的采购价格再度下调5060/吨,焦炭期现共振,延续1月疲软格局。

短期宏观因素扰动市场

124日,央行开展MLF操作,较之前中标利率均上升10基点。23日,央行上调公开市场操作利率,7天、14天和28天期逆回购利率均上调10基点。由此来看,资金利率全面上调宣布了自2014年以来的货币宽松政策结束。

从资金流动性对黑色系期货品种的影响来看,20168月和12月,黑色系期货品种均出现了较大幅度的调整。不过,由于此次资金利率全面上调,对风险类资产形成利空的过程并不像提高基准利率那么明显,对房地产市场影响最直接的销售以及个人房贷并未马上体现,更多是为抑制房地产泡沫,对原料焦炭的打压主要体现在预期上。此外,由于1月信贷数据将会在2月中旬出现,市场普遍预计1月信贷将再现天量投放。因此,短期宏观因素扰动或加剧焦炭的调整。

库存压力将持续至月底

2016年,由于原料紧张、环保加码,焦炭开工受到影响,但下半年两大因素扰动有所淡化,利润驱动成为主因,重新刺激焦化厂生产,焦炭供给已经得到恢复。2016年,焦炭总产量达到4.42亿吨,与2015年持平。其中,第四季度产量已经恢复至2015年单月较高水平,高利润刺激产量激增。

根据测算,今年12月焦炭累计降幅在250350/吨,但河北、山东焦化厂仍有60100/吨的利润,山西基本持平。在连续降价背景下,利润仍刺激焦化厂保持高开工。剔除春节因素,目前焦化厂企业开工率达到76%。其中,华北、华东开工负荷同期持平,西北则比去年提升12%。一方面,焦化厂维持高开工;另一方面,当前处于终端需求淡季,下游钢厂原料库存高企。根据最新了解,唐山地区主流钢厂焦炭平均库存在11天,达到2016年以来最高水平;小于100万吨产能的焦化厂和100万—200万吨产能的焦化厂2月初的平均库存分别为0.96万吨、0.88万吨。考虑到终端市场整体恢复需要在正月十五之后,预计2月底前焦化厂产成品库存仍将面临较大压力。

后市展望

2016年可称为供给侧结构性改革元年,焦炭作为黑色板块中的“弹簧”起到缓冲器的作用,随着高利润驱动供需状态达到平衡,缓冲器作用减弱。笔者认为,今年焦炭主要以利润修复、需求驱动为主线,考虑到每年春季为基建、房地产开工时间,结合民工返程及工地恢复周期,预计到2月底焦炭库存消化力度较弱,供需矛盾仍将持续。

目前期货盘面已经提前反应,按照河北厂库准一级焦出厂价1780/吨以及焦炭华北FOB报价CSR62%268.5美元/吨来测算,盘面对应仓单在18501900/吨,考虑到2月底仍有50100/吨的跌幅,盘面贴水幅度在300/吨左右。在宏观因素不确定性增加以及2月中旬需求无法证伪的阶段,焦炭期现共振疲软延续,但考虑到深度贴水,盘面存在修复概率。

来源:金融界网站