春节期间，外盘商品市场整体表现比较分化，小麦、玉米、棉花、日胶、伦铜、黄金等出现上涨，原油、美豆、美糖等选择下行。截止到2月7日收盘，虽然原油主力3月合约相比2月1日收盘下跌3.29美元，跌幅达到3.62%，但日本TOCOM基准7月合约上涨23.2日元/公斤至490.8日元/公斤，涨幅接近5%，春节假日期间一度突破500大关，但受获利盘回吐影响其后有所回落。新加坡SICOM市场2月7日开盘，烟片胶相比节前上涨250至6050美元/吨，涨幅为4.31%，20号胶相比节前上涨245至5675美元/吨，涨幅为4.51%，折算到中国复合胶进口成本接近44000元/吨。由此来看，橡胶(42590,1200.00,2.90%)在春节长假期间仍然在领涨商品市场。

　　外围市场情绪主要围绕埃及局势以及美国经济数据在波动。埃及局势在春节长假前后很大程度上决定了原油价格的走势，动乱在节前燃起，其后事态逐步转好，6日埃及政府开始与反对派团体的代表对话，埃及首都局势好转，多家银行恢复营业，原油价格的炒作也随之告终连续走低。同时，美国劳工部数据如期公布，今年1月份美国非农业部门失业率比上个月下降0.4个百分点至9%。这是美国失业率连续第二个月下降，显示美国就业市场有改善迹象。美国财政部4日还公布了针对主要贸易对象的《国际经济和汇率政策报告》，报告指出，包括中国在内的美国主要贸易伙伴都没有操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。国内沉浸在兔年的喜庆气氛当中，而此前市场一直存在春节前后加息的忧虑，但到目前为止都没有相应的消息出台，并且央行连续几周实现资金净投放以缓解短期资金偏紧的局面，显示政策更多是稳健而不是收紧，这也给节后提供了一个较好的市场氛围。在假日期间，不少期货品种以及各国股市刷新了新的高点，整体的牛市格局仍然没有改变。

　　回到我们关心的橡胶市场，全球三大橡胶市场当中TOCOM、SICOM上涨幅度(截止到2月7日)分别达到5%和4.5%，从理论上来说，上海市场节后开盘将会大幅高开。按照幅度测算，主力5月合约的开盘价格应该在43600—43800元/吨。高开之后不排除有短期回吐的可能，但橡胶的整体基本面仍然比较好，跌幅将会受限。受到比价因素影响，国内进入库存消化期，东南亚产区在2月中旬之后也将逐步进入停割期，全球橡胶供应量在未来2—3个月内受限。从需求角度来说，尽管受到原料成本高企轮胎提价受限带来的开工下滑问题，但汽车保有量的攀升确保了轮胎需求的刚性，加上轮胎厂在节前备货较少，节后面临新一轮的补库。2—3月，国内外轮胎品牌将进入新一轮的提价周期，将一定程度上释放下游用胶企业的成本压力。节后轮胎厂开工率提升、产能扩张将势不可挡。因此，橡胶市场供不应求的局面短期内有望加剧。让人担心的仍然还是政策因素，这也是我们在一路做多的过程当中需要提防的唯一一点，而橡胶自身的供需形势在一季度仍然不会有大的变化。

　　考虑到有可能会受到部分弱势品种的拖累，沪胶主力合约开盘价格预测在43000元/吨附近的可能性偏大。从节后的操作策略来看，建议继续在橡胶市场里以多头配置为主，为了回避长假开盘剧烈波动，适当配合短线操作。春节长假打乱的只是上涨的节奏，不会影响整体的趋势。笔者仍然建议投资者用跌破5日均线来作为多头止盈的原则，在确保保住盈利的前提下，享受这个牛市，牛市难言顶。

【证券日报】