12月25日晚间，中国人民银行发布公告，决定自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。此时加息“靴子”意外落地，也算是利空出尽，资本市场可能解读为短期利好。而未来连塑走势将何去何从呢，我们试作如下分析:

　　“靴子”落地，宏观政策预期偏紧

　　周末加息时点恰逢欧美圣诞假期，国外金融市场普遍停市，市场不至于过度反应，央行此举主要是调节通胀预期，表明宏观政策密切关注通胀。近期通胀预期愈演愈烈，而调节通胀最有用的工具是调节供给。此次加息主要是为了防止明年年初出现更多的价格上涨。尤其是年终岁尾，正逢我们的传统节日春节，采购活动高度集中，容易造成物价上涨。再加上近期全球天气状况恶劣，欧美国家普降大雪，英国甚至创出100多年同期最低温度。中国很多地区也纷纷降温、降雪，天气的恶劣令国内很多商品价格上行风险加大，国家不得不通过加息来调节近期价格上涨的预期。另外，加息也是为了调控楼市。11月以来，各地楼市成交快速反弹，多地房价恢复到调控之前水平。此时加息，将会增加购房者的贷款成本，对房地产调控产生一定积极作用。

　　对于LLDPE来说，加息“靴子”的落地，也令资本市场迎来短期利好，意味着近期将不会再有调控政策出台，连塑可能再次向12700一线冲击。同时LLDPE作为重要农业生产资料农膜的生产原料，在国家调节通胀预期之时，必然将在生产源头方面（中石油、中石化）限制其价格，这也造成了近期期货价上涨，而现货价不跟涨，甚至走跌的情况出现。当然这其中也有下游生产状况不尽理想的原因，最终导致近期期现价差持续走高，价差达到历史高位，期现套利盘不断进入，进而压制连塑进一步上行的空间。长期来看，政策预期持续偏紧，连塑后期走势难言乐观。

　　国际原油价格突破91美元/桶，成本支撑依旧存在

　　12月23日，NYMEX原油2月合约在美国能源署（EIA）公布的原油库存数据带动下再次站上91美元/桶。EIA公布的原油数据显示，截止到12月17日当周，美国原油商业库存减少533万桶，至3.407亿桶；汽油库存增加240万桶，至2.172亿桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少59万桶，至1.607亿桶；美国原油期货交割仓库库欣库存增加48万桶，至3639万桶；美国炼油厂日加工量减少5万桶，至1493万桶/日；美国炼油厂开工率下滑0.3个百分点，至87.7%。美国原油库存持续下滑主要是炼油厂为了规避年底库存税而保持较高开工率和减少进口量。国际原油价格在成本端将持续为连塑价格形成支撑。

　　技术上连塑正在确立顶部形态

　　从技术上来看，11月份连塑主力L1105合约形成岛形反转后，下跌幅度达3000点，跌幅巨大。在11月30日，L1105合约下触11000上方一带受到强力支撑，随后开始反弹。结合K线形态，连塑有继今年1月形成头肩顶以来再次形成类似头肩顶形态的趋势。并且从上次头肩形态颈线位置来看，11000一线在LLDPE上市以来具有较强的支撑作用，而12300一线的上次肩顶位置本周被顺利突破，并且向上次头肩形态的顶部位置12700一线发起冲击。右肩高于左肩在头肩形态中也是存在的，而待农膜生产旺季彻底过去，一旦明年1月连塑下行突破11000点位，头肩形态就将确认，连塑将向10000一线点位寻求支撑。

　　当然，回想上次加息后商品市场的走势，不排除多头借利空出尽和原油上升突破之势再次上攻，突破12700一线位置至13200一线附近的可能。而同时国家政策趋紧的形势和高位的期现价差将压制连塑上行空间，LLDPE消费淡季来临可能令连塑走低，期价可能在上冲之后再次回落，在周K线形态上形成双重顶（M顶）形态。

【期货日报】