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农产品
棕榈油短期底部区间能否下破?
发布时间:2016-06-27 07:33:18

           本周棕榈油市场整体呈现底部企稳震荡态势,连盘方面主力9月合约在5000-5150价格区间窄幅震荡,BMD盘面走势稍弱,周度下跌3%。现货方面,港口24FOB跟随盘面企稳反弹,近月在635美元,基本持平上周,华南现货稳定在5350/吨,港口库存继续下滑至41万吨左右。国际市场上,豆棕价差仍然在低位窄幅波动,近月波动在50美金,较上周小幅收窄,8-9月价差在70美金,远月在90美金。

展望后期走势,首先资金方面,国内棕油主力9月合约过去一周持仓波动在40万张左右,1月合约持仓稳定在20万张左右,资金进出保持稳定,增量入场并不明显,行情维持横盘整理态势。其次从技术形态来看,9月合约在前低5000附近完成探底回升,支撑力度明显,5100的跳空缺口完成回补后形成阻力位,价格维持窄幅的区间震荡,目前来看,价格底部支撑力度仍然存在,关注后期价格对区间的突破情况。

回到基本面,棕榈油供求两端仍然保持稳定,新的数据对行情影响并不大。产地供给端方面马来棕油产量进入增产周期,但受到厄尔尼诺天气的影响,供应增速的回复仍然需要时间,受产量基数较低的影响,短期对库存的压力仍不明显。SPOMMA数据显示,马来6月前20日产量增幅环比在8%左右,市场对全月的产量预估在10%左右。需求方面,库存的压力仍然集中在出口需求上,SGS数据统计显示61-20日出口在71万吨,较上月同期下滑10.2%,其中印度进口大幅下滑在9.5万吨,中国方面进口量仍在持续走低,海关数据显示5月进口棕榈油19.4万吨,去年同期48.7万吨,年度1-5月累计进口323.4万吨,去年同期331.4万吨,降幅集中体现在2季度。后期来看主要消费国仍倾向于消化国内库存,中国方面库存仍然维持紧张,等待利润窗口打开,目前棕油市场进入低需求及产量增幅放缓的博弈中。

天气方面,CPC最新数据显示在6月份厄尔尼诺状态已逐渐进入ENSO中性区间,赤道附近主要尼诺检测区域的SST值跌至0值或负值区间,证实了ENSO中性的状态。目前多数气象模型支持北半球秋季进入拉尼娜状态,20168月之后发生概率已大于70%,冬季处于发生概率的峰值在76%,不过值得注意的是,拉尼娜的强度目前认为是偏弱的。产地方面,6月份马来印尼降雨处于季节性恢复状态,累计降雨量较前期有所恢复,但较历史平均水平并未明显增多。

综上来看,我们维持棕榈油底部区间震荡的观点,价格的底部区间仍然相对牢固,目前尚未具备趋势性下跌的条件,关注库存拐点出现的时间及后期产量预期的走势情况。在宏观上,英国退欧可能会扰动全球金融市场,市场避险需求预期增加,系统性风险值得保持关注。

来源:金融界网站