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农产品
郑糖仍存上行空间
发布时间:2016-08-23 07:47:15

           进入8月,郑糖主力1701合约一直维持在60006200/吨小范围调整,直到上周五,多头主力终于按捺不住,率先打破这平静的局面,主力1701合约上破6200/吨,最高涨至6248/吨,达到8月以来新高。我们认为,这波上涨行情主要是因为郑糖临近交割,市场上可流通的现货不多,现货价格逐步走强,从而带动期货盘面上涨。

国内现货价格走强,期货盘面跟涨

目前2015/2016榨季已经进入尾声,白糖现货价格逐步走强。一是在本榨季即将结束时,本榨季的白糖已经销售了大部分,这时候贸易商的库存是极低的;二是临近9月交割,郑盘仓单和柳盘、昆盘总共还有约150万吨的白糖需要交割,糖厂虽然有糖,但是可流通的其实并不多;三是910月是传统的消费旺季,8月中旬开始,终端商会大量采购现货。

总体而言,目前现货市场供给吃紧,所以贸易商和糖厂是有理由挺价的。我们可以发现,从815日开始,白糖现货价格一路走强,广西南宁部分集团仓库报价从5800/吨上涨到5950/吨左右,而且成交量也不错。总之,白糖现货价格走强,带动了期货盘面上涨。

巴西处压榨高峰期,套保盘会增多

目前巴西正值压榨高峰期,巴西原糖产量最大化。据道琼斯消息,巴西农业部(MAPA)最新公布的数据显示,截至81日,巴西中南部地区糖库存同比增加7%,至将近645万吨。同时,巴西奥运会即将落下帷幕,巴西货币雷亚尔开始走弱。截至821日,巴西雷亚尔汇率从近期最低的3.1247回到了3.2379,未来有V形反转的趋势。

然而,在双重因素影响下,巴西糖厂的套保盘会增加。最新的CFTC报告显示,截至816日,ICE原糖商业空头持仓量为709715张,已经连续上升了4周。我们认为,后期需密切关注巴西汇率走势以及天气变化对甘蔗开榨的影响。

配额外进口无利润,走私尚待整治

我们认为,影响国内白糖价格最核心的因素在于进口利润。由于我国白糖产能远不能满足需求,在供需出现缺口的情况下,国内需要进口原糖,所以原糖进口量对国内白糖的价格影响非常大。目前全球正处于减产的大周期,原糖价格大幅上涨,而内盘走势却远弱于外盘,主要因为今年虽然实行进口自动许可限制了原糖正规进口量,但是走私糖意外大幅上升,今年走私糖和正规渠道进口原糖量与去年相比大致持稳甚至更多。

展望后市,原糖价格若能继续维持高位,配额外进口就仍无利润,叠加整治走私,外糖进入国内市场的数量减少,那么未来郑糖价格还是值得期待的。我们认为,郑糖仍存上行空间,后期需要关注郑糖能否站稳6200/吨以及上涨时成交量是否配合,预计下一压力位是6300/吨,支撑位是6200/吨。

来源:期货日报