CRB期货价格指数

　　点评：11月CPI同比增速达到5.1%，令A股市场面临的通胀压力前所未有增加。而最新的统计数据显示，伴随元旦、春节期间的假日效应，“防通胀”形势继续严峻。

　　在国内方面，12月28日，农业部最新数据显示，我国农产品批发价格指数达到176.00点，自12月初小幅回调后，再度显现出上涨态势。在国际方面，截至12月27日，CRB期货价格指数收报619.61点，创出历史新高，显示国际市场通胀预期异常强烈。结合国内外两方面数据，分析人士认为，我国未来不仅将面临农产品价格上涨等因素引发的通胀压力，还将面临日益沉重的输入型通胀压力。

　　在通胀压力持续高企的背景下，国内货币政策短期内难言放松，因而A股市场估值将由于流动性处于阶段偏紧状态而失去扩张动力；如果紧缩政策伴随通胀形势超预期严厉，经济探底的担忧也有可能令投资者下调对上市公司未来业绩增长的预期。总体看，在通胀担忧情绪明显舒缓前，预计市场很难出现系统性机会。

【中国证券报】