后市郑糖可能还会以偏空走势为主，回撤与偏空震荡居多。其中，1301合约已跌破5800元/吨，并有向5600元/吨一线回撤的可能。

　　糖价自6800元/吨一线下跌以来，至今跌幅已经超过千元。主要是因为糖市有效需求受到中国宏观经济糟糕表现与欧洲债务问题拖累，即便到5月底甚至6月初也迟迟不见需求启动的迹象。同时，原糖期价持续下跌已然在5月下旬跌破20美分/磅，造成海内外糖价价差持续扩大，糖市一度走私泛滥成灾，给国内糖价造成极大压制。

　　截至2012年5月底，国内白糖产量已被锁定在1145-1150万吨之间，相对2011年而言实现了百万吨的增产。虽然按往年数据推算，1150万吨的产量不算高，国内白糖供应依然存在较大的不足，然而截至5月底，白糖销售居然还要依赖于国家收储才能与2011年同期水平相当。需要注意的是2011年同期时，不论现货糖价，抑或是期货糖价都要比现在高出一截。这说明糖市面临的终端市场已经大不如2011年。而今销售价格与销售量同时下降并不是一个好现象。

　　导致需求不足的根本原因在于两个方面：一是中国经济增速的下滑，4月份宏观经济指标无一利好，使得商品市场有效需求难见踪迹；二是国内糖价与海外进口糖到岸价价差太大，5月份的价差不仅没有缩小反而相比4月份进一步扩大，甚至超过2000元/吨。巨大差价意味着巨额利益，巨额利益就直接导致进口巨幅增加，以及部分人铤而走险走私食糖。本榨季自2011年10月算起到2012年4月底，累计进口达205万吨，已经超过2010/2011年榨季进口量总和。2012年1-4月累计进口约81万吨，也远远高于2011年同期。此外，据传走私量已达相当高的比例，可以说糖市走私已经泛滥成灾，必须高度重视。

　　值得一提的是，5月24日国家第一批白糖收储计划50万吨经历8次交易已经完成，国家尚未公布是否开展第二批收储计划或者第二批收储计划的时间以及数量。这意味着6月份很可能是收储空挡期。没有收储支撑，糖价更容易受到利空压制而回落，正如棉花所面临的境况一样。因此，糖市依然面临较大压力。

　　当然，市场也存在一些利好消息，如降息等宽松货币政策的采用，以及白糖夏季传统消费旺季即将到来等等。即便如此，糖市需求旺季不但难以提前到来，能否在6月中下旬准时启动也都是问题，推迟的可能性都在逐渐增加。（中国证券报）

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0??hZ??的比重高达47%，当前机场和公路、铁路交通建设项目也是投资的重点).

　　通胀回落进一步增大中国货币政策宽松的空间。5月CPI同比上涨3.0%，环比下降0.3%。6月7日央行降息之所以对商品提振有限，是由于此前投资性项目政策效果滞后以及规模较小，使得商品反弹力度相对较小，央行意外降息真正开启了新一轮宽松的政策周期，一方面有利于企业缓解资金和去库存化；另一方面，降息也有助于投资需求回暖，加快商品筑底。

　　农产品有望率先反弹

　　从通胀的角度看，猪肉价格下跌已经引发养猪户出现亏损，从而下半年“猪周期”可能反弹，从而诱发通胀进一步回升；另一方面，当前通胀回落基础并不稳固，劳动力成本长期推高农产品价格中枢，而下半年周期性因素会促使猪价重回升势。

　　从基本面看，白糖、棉花本年度全球供应充足，基本面偏弱，而大豆、豆粕和菜籽油等供应偏紧，特别是大豆。国家粮食中心最新公布的数据显示，2012年中国大豆种植面积是715万公顷，环比上年缩减了7%，产量大概是在1300万吨，上年是1400万吨，而今年美国大豆种植面积也是连续三年减少，种植面积大概在7390万英亩，并且每年的6-8月份市场就会开始炒作天气，单产不确定性还将影响总产量。原先预估增产的小麦近期也面临着病虫害、倒伏和干热风等多重考验，从而有望推动小麦在6月份价格一枝独秀。

　　工业品反弹可能要相对滞后，这是因为，企业漫长的去库存过程仍未结束，中国经济局部通缩风险已经开始隐现，消化产能成为巨大难题，特别是在中上游的生产性行业，有色金属、化工品和橡胶等都面临去库存缓慢的压力。不过从5月份汽车和房地产销售回暖来看，工业品在政策刺激和降息的双重利好下将加快去库存。（中国证券报）