1月10日，由于炒作我国油菜主产区冻害天气，郑州菜油期货在菜籽和菜粕带动下率先发难，领涨植物油期货板块。但随后外盘大豆和豆油继续反弹，包括菜油在内的油脂类期货却裹足不前，欲涨还休，这是目前国内外油脂供需较为宽裕的客观体现。后期来看，在南美大豆产区出现严重灾害天气之前，菜油期货有望维持偏弱振荡格局。

　　国内外油脂供应充足，粕强油弱

　　由于炒作美国大豆主产区干旱，2012年美国大豆价格和豆粕均创出历史新高，豆油价格连2011年的高点都未突破，这主要是因为国际油脂供应相对充裕。

　　目前，美国大豆减产以及旺盛出口利多消息已经耗尽，棕榈油进入减产周期，但低迷的需求使得主产国库存量依旧屡见新高，国际油脂缺乏明显的利多消息刺激。而国内油脂供应同样较为充裕，港口大豆库存水平虽有下降，但仍处于历史较高水平。库存之所以持续下降，除了春节前消费增加外，主要的原因是市场对后期不看好，造成进口积极性下降，使得市场积极抛售，被动去库存。而港口棕榈油和商业豆油商品库存量仍然高企，春节前的集中消费也未能使之降低。

　　菜油库存充裕，新增供应依旧偏高

　　从2008年起，为保护农民种油积极性，政府对油菜籽实行保护价收购。据农业部农情调度，2012年全国冬油菜面积增加180万亩左右。目前油菜处于越冬期，长势正常，降水充足，而且已经立春，后期出现像2008年那样冻害的可能性不大。在油菜籽面积增加的情况下，增产的可能性较大。

　　另外，由于我国政府进行保护价收储，我国菜油价格相对国际市场坚挺，从而刺激油菜籽和菜油进口量增加。据统计，2012年我国进口油菜籽近230万吨，仅次于2009年的历史最高值，进口菜油近118万吨，创历史新高。由于国际油菜籽渴望实现恢复性增产，加之对油菜籽进口的部分解禁，今年我国将会进口更多油菜籽和菜油。

　　提高保护价政策是把双刃剑

　　由于政府相继提高了2013年小麦和稻谷的最低收购价格，市场普遍预计，可能会相应提高油菜籽保护收购价格，从去年的2.5元/斤提高到2.6—2.7元/斤。

　　事实上，即便政府提高油菜籽收购价格，也不会促使菜油价格大涨。一是如果提高国产油菜籽价格，国际油菜籽价格会相对偏低，内外价差拉大会刺激油菜籽进口；二是菜油价格高企会抑制菜油消费，由于政府提高了油菜籽收购价，使得菜油价格和豆油、棕榈油价差不断扩大，正是菜油的高价使得菜油的市场占有份额不断萎缩，需求量相对降低。进口量增加，需求量降低，而库存不断增加，人为构筑的价格和库存的“堰塞湖”将岌岌可危。所以在这样的形势下，菜油价格出现大涨的可能性不大。

　　技术上，外盘豆类又到关键阻力位，菜油期货则是横盘整理，振荡趋弱。操作上可以外盘豆类长阳突破阻力位为止损信号，逢高沽空。

转自期货日报网