近来，国际原糖跌破重要支撑，全球食糖供应过剩压力再度显现，将压制郑糖期价中长期下行。

　　春节期间，在全球食糖供应过剩压力下，ICE原糖自2010年8月以来首次跌破18美分/磅重要支撑位，本年度仍有进一步下跌的可能，郑糖中长期下行趋势未变，投资者可反弹做空。

　　全球食糖供应过剩

　　近期，尽管巴西2012/2013榨季食糖生产接近尾声，国际市场供应压力趋缓，但处于北半球的食糖主产国如印度、泰国目前正处于食糖生产高峰期，国际市场上印度糖、泰国糖供应逐渐增多。4月份，巴西将开始新一榨季食糖生产，国际糖市将再度承压。

　　根据国际糖业咨询机构Kingsman近期将2012/2013年度全球糖市供应过剩预估从920万吨上调至1030万吨。新加坡奥兰国际有限公司（Olam）预计2012/2013年度全球糖市或供应过剩1000万吨。因截至2013年9月30日的2012/2013年度全球食糖供应或远超需求，2013年国际糖价有可能在过去两年下滑45％的基础上进一步下滑。

　　节后食糖消费将转淡

　　食糖的生产和消费具有极强的季节性。通常新榨季开始后的12月到次年3月是国内食糖生产的高峰期，此阶段国内食糖供应量将大幅增加。春节假期过后，随着含糖食品消费量的减少，食品企业对食糖消费需求将转淡，而此时国内白糖供应量仍处于快速增加的阶段，供大于求的格局将使得食糖价格快速回落。目前2013年春节已过，节后随着食糖消费需求减少，国内糖价下行概率较大。

　　进口糖及走私糖影响

　　近年来，国内糖市受国际糖价波动影响越来越大。2012年受全球糖市供应过剩影响，国际糖价大幅下跌，内外糖价差一度超过千元，巨大利差吸引贸易商加大进口力度，同时走私糖也日益猖獗。2012年中国累计进口糖375万吨，同比增加28％；走私糖预计有50万—100万吨。进口糖、走私糖蜂拥而入改变了国内糖市供应格局，使得2012年国内糖价一路下滑。

　　2012年年末受国家收储、主产区天气不佳等因素影响，国内白糖出现翘尾行情，而此时外糖却大幅下挫，使内外糖价差不断扩大。在岁末年初国际糖价低迷时，据称有中国买家在国际市场购买了25万吨白糖，1—2月份到港；加上食糖走私活动也有重新抬头之势，为国家的宏观调控增加了难度。

　　春节期间国际糖价继续下挫并跌破18美分/磅，内外糖价差又扩大到千元附近。若外糖继续下行，通过进口、走私等途径传导，国内糖价也将跟随下行。

　　国内收储利好有限

　　2012年年末中国食糖库存高达651.2万吨，创近年来新高。2012/2013年度第一批第二次70万吨食糖收储于1月22日结束。由于食糖具有保质期限制，且2012/2013年度国家的收储计划还有150万吨糖要吸纳，受库容所限，陈糖需要及时轮出，使国内糖价承压。1月26日，国储糖以5430元/吨的价格竞拍轮库食糖30万吨，但只成交16.55万吨，显示市场承接意愿不强，商家仍看淡后市。由于库存压力较大，国储糖竞拍轮库仍将伴随收储工作继续进行，使收储利好作用削弱。

　　综上所述，由于各主产国产量多于预期，全球食糖供应过剩压力仍然较大。春节期间国际糖价继续下行，内外糖价差拉大将吸引进口糖走私糖涌入。国内春节假期过后将进入食糖消费淡季，加上国内陈糖库存量较多需要轮出等不利因素影响，郑糖中长期仍将下行。

转自期货日报网