禽流感疫情再现

2014年11月初，江苏省确诊H7N9流感重症病例，市场再次陷入恐慌情绪，现货价格骤降。传统冬春季节是病毒最适宜存活的时间段，因此2014年11月突然迸发的疫情致使市场联想到2013年11月开始的流感疫情，而且重症病例出现的地区比较关键，江苏地区是目前鸡蛋重要的产区，其货源主要供应我国三大销区之一的上海。因此，江苏地区的H7N9疫情将更加引发市场关注，倘若后期H7N9病毒传导至主销区上海，将进一步加速鸡蛋弱势。

不过，今年H7N9疫情的实际影响将弱于去年。去年消费者对H7N9病毒了解不深，但是经过知识普及，一方面防治工作从根本上减少传染源接触的可能，而另一方面即便疫情爆发，市场已经掌握去除H7N9病毒的方法，疫情产生的负面效应有望较去年有所下降。

1月在产蛋鸡数量难以恢复到疫情前水平

2013年3月底爆发第一波禽流感疫情，市场陷入恐慌情绪，致使养殖户阶段性增加淘鸡速度，但更主要的是补栏意愿下降。因此，当时鸡蛋供应并未发生问题，而是将供应缺口后移，同年9月鸡蛋价格较好，放缓了老鸡的淘汰时间，致使10月在产蛋鸡数量仍保持高位，但自11月开始，一方面因禽流感效应导致补栏高峰补栏不足，引发开产蛋鸡数量明显顿挫。另一方面，新一波禽流感卷土重来，不仅影响到人们的生命安全，同时也是鸡流感蔓延的时段，在各个主产区都发生了鸡流感，更进一步削弱了蛋鸡补栏的积极性。

鉴于2013年1月鸡蛋产区价格均价在4.33元/斤左右，由于禽流感数据难以量化，因此我们以3%、4.5%以及6%三种可能性来对远期价格进行模糊定位，相对应的，2015年1月鸡蛋现货价格分别为4460元/500kg、4520元/500kg以及4590元/500kg，考虑到盘面交割成本300元/500kg，1501合约价格预期分别为4760元/500kg、4820元/500kg以及4890元/500kg。与盘面目前价格相比，1501合约价格存在低估的可能。

春节节点，JD1501或处于相对高位

2015年春节时间在2月16日，而鸡蛋交割时间在1月15—17日，交割时间距离春节约1个月。通过对2012年、2013年以及2014年春节节点鸡蛋价格的整理，我们发现，鸡蛋价格一般会在春节前3—4周到达峰值，鉴于2015年1月交割时间正好在春节前1个月，其价格有望逼近1月鸡蛋价格的高点。因此，从供需层面来看，对1501合约不必过于悲观，其季节性特性对价格将形成一定的支撑。

综上所述，现阶段鸡蛋价格因禽流感突发而急速下挫，悲观情绪是本轮下跌的主因，而实际需求层面影响减弱。不过，随着后期H7N9疫情的发酵，蛋价有望进一步小幅回落，但下方空间较为有限。而2015年1月在产蛋鸡存量数量已经基本确定，后期需要关注蛋鸡淘汰的程度，禽流感有望加速老鸡淘汰速度，引发1月在产蛋鸡数量的进一步下滑，从而导致鸡蛋供应在已经偏紧的情况下更加紧张。因此，蛋价有望复制先小幅走弱，而后V型反转走强的走势，建议投资者低位买入为宜。

风险提示：H7N9疫情进一步发酵，多个重要产区或者销区被爆出大量疫情病例，市场悲观情绪加重，期价有望加速向下探底，多头头寸将面临止损。

       来源：期货日报