受CBOT大豆大跌影响，上周三郑州菜粕期价低开低走，之前完美的涨势被破坏，随后几个交易日缩量振荡。后市看，内外盘豆类近期很难继续走高，而国内菜粕供应依旧紧张，较高的现货价格支撑菜粕期价继续维持在高位。

　　南美大豆即将丰收上市，外盘豆类上行乏力

　　目前，阿根廷大豆已经播种完毕，土壤的湿润度使得天气炒作很难死灰复燃，而巴西大豆开始收割上市。据德国《油世界》最新预计，2013/2014年度巴西大豆产量为8950万吨，高于早先预测的8900万吨，上年为8160万吨；阿根廷大豆产量预计为5400万吨，低于早先预测的5550万吨，上年为4850万吨；巴拉圭大豆产量预计为930万吨，和早先预测持平，上年为900万吨。质优价廉的南美大豆集中上市，势必对美国大豆出口产生压力，从而使得CBOT大豆上行乏力。

　　国内菜粕供应偏紧，价格居高不下

　　目前是国内水产生产淡季，是菜粕的传统需求淡季，但相对于需求，目前菜粕供应依旧短缺。去年国产菜粕已经消耗殆尽，目前主要靠进口菜籽(4770， 4.00， 0.08%)压榨菜粕来供应市场，满足饲料企业的备货需求。虽然我国油菜籽的主要进口来源国——加拿大油菜籽取得了丰收，但由于运输条件限制，其油菜籽出口并未同步增加。德国《油世界》发布的数据显示，2013年7月到11月，加拿大油菜籽只出口310万吨，创下五年同期的最低水平。2013年12月，我国进口油菜籽50万吨左右，折合菜粕仅30多万吨，油厂的菜粕销售压力不大。

　　另外，菜粕现货价格高企，还与油厂的销售策略有关。由于国内油脂供应充裕，在传统销售旺季的第四季度油脂价格不涨反跌，使得油厂不得不抬高粕价，以维持加工利润。目前菜粕现货报价仍居高不下，为近年来同期最高水平。据监测，福建福州地区国产加籽粕2—3月现货合同报价为2800元/吨，广东东莞国产加籽粕贸易商报3—4月合同货价为2850—2890元/吨，成交活跃，议价空间有限，防城港地区国产加籽粕贸易商现货报价2800元/吨，内蒙古地区国产菜粕报价2800元/吨。

　　禽流感是把双刃剑

　　新年以来，禽流感疫情有不断扩大的势头。禽流感的扩散被市场理解成禽类消费将减少，而相应地增加水产品消费量，从而利多水产饲料——菜粕。事实上，一旦禽流感疫情爆发，必将对豆粕带来极大冲击，豆粕作为蛋白饲料的主要供应源，其价格下跌，自然会拖累到菜粕。而且受消费习惯制约，从禽类消费转移到水产消费上的量不会很多。技术上看，菜粕期货价格仍在高位振荡区间内，操作上可暂行观望。