一、中储棉调整抛储规则

自抛储以来，国储棉供应稳定，日抛储量维持在3万吨左右。受 cotlook 指数影响，8月7日开始，抛储底价连续3周下调，总计下调 654元/吨。由于地产棉与新疆棉价差扩大，使得地产棉成交量大幅增多。成交率一直维持在高位，近期基本达到 100%成交。8月 28日当周，国储棉轮出底价上调，同时新疆棉供给增加，成交价格大幅拉涨，贸易商加价幅度增加，挤压了纺企拍储空间。部分贸易商加大竞拍囤货，竞买成交后囤货不出库，影响了部分公储库公检的进行，造成棉价持续走高。8月份储备棉成交总计53.55万吨，其中贸易商成交量为33.25万吨，占比达到62.1%。8月28日当周，储备棉折3128价格平均水平为15696元/吨，上周仅为 15207元/吨，较上周增加498元/吨，增幅达到3%。

为了提高公检速度，增加棉花的供给水平，中储棉总公司目前正号召所有直属库加班加点进行公检。8月28日，中储棉总公司与中纤局相关领导会面，就后期双方在公检方面进一步协作达成共识。9月2日，中储棉发公告称，自9月4日至抛储结束，禁止非纺企业参与竞买，纺企购买的储备棉只允许自用，不得转卖。新规意在确保纺织供应，使得新旧年度资源供应平稳过度。

二、新规落地棉价大涨

限购出台后导致市场对储备棉公检力度不够，有可能导致后续供应偏紧的猜测，棉价因此大涨。今日早盘，郑棉45分钟内大幅冲高至 15975元/吨，后在15880附近震荡，午盘少许回落至15830 一带，收盘价15820元/吨。

从今日抛储成交情况来看，限购并未降低成交率，成交价格也并未出现波动。而在后期新疆棉供给增多的情况下，纺企需求很难受到遏制。限购政策存在很多的局限性，在抑制贸易商拍卖的条件下，市场部分形成纺企代拍的现象，对于成交价量很难通过限购达到降温的作用。

三、棉花市场后期走势分析

新规落地，对市场心态的影响远大于供给层面的影响。该政策出台，意味着政府承认目前储备棉增加挂牌量难以实现，供应趋紧，市场反应为大幅上涨。目前盘面受政策层面的影响主导，待市场稳定后，棉价具有下行空间。对于棉价的上涨不可过分看多，短期内棉价的走势仍要关注抛储的供应情况，16000点多单可逐渐减仓。

从当前库存情况来看，7月份社会库存总量179.84万吨，8月份抛储成交量为56.5万吨，国储棉公检尚未成交库存58万吨，仓单折皮棉5.25万吨，按每月70万吨的消费量计算，目前市场棉花可供应量为230万吨，足够新棉集中上市前棉花的供应，并且目前新花已陆续收购，棉花的增产将长期利空棉价。

来源：金融界网站