棉花、白糖、油脂等农产品经历了2010年以来的暴涨和大跌周期，金融属性下降，商品属性增强。目前农产品上有压力，下有支撑，下阶段宽幅振荡的可能性较大。同时，各品种走势会出现分化。

　　大豆和食用植物油是我国对外依存度最高的农产品，其价格基本与国际接轨，受全球性因素的影响很大。回顾近几年的大豆行情，国际宏观因素对大豆价格具有特别突出的影响力。

　　2010年下半年，随着量化宽松货币政策的推出，通胀预期增加，农产品集体涨价，加上美豆结转库存逐月下调，市场对南美大豆减产担忧升温，刺激大豆期价快速上涨，连豆指数最终在2011年11 月10 日站上4750 一线。此后国家对宏观经济和油脂油料的调控政策不断出台，豆类油脂价格进入较长的振荡期。2011年下半年，又随着欧债危机的爆发而出现快速下跌。宏观因素在大豆行情分析中的重要性不言而喻。

　　目前的宏观面不支持大豆价格上行。从供需面来看，大豆宽幅振荡的可能性较大，对于目前的反弹，其空间应谨慎对待。

　　棉花价格自2010年以来经历了历史性的暴涨暴跌。郑棉近期连续下破国家新年度收储价20400元/吨和19000元/吨关口，集中释放了大量的做空能量，但是需求疲弱，全球棉花增产，预计郑棉大幅度反弹的可能性不大，后期或维持弱势运行。

　　国家新年度收储政策的实际影响尚未显现。2011年度国家按19800元/吨的价格收储了312万吨棉花（统计局公布我国产量为660万吨），支撑郑棉价格较长时间内保持在20000元/吨以上。但是大量棉花被收储入库仍然没有改变棉市供求关系，2012年度国家棉花收储价20400元/吨，开始时间在9月份，目前对棉花市场的影响主要停留在心理预期层面，对棉花实际价格运行暂时不会有实质性影响。目前的低价棉不存在贮藏到9月份向国家交储进行套利的可能，因为收储政策规定交储企业必须为棉花加工企业，其籽棉应当以不低于国家指导价的价格向农户购进。

转自期货日报