截至2011年4月14日，中期农产品指数收报于1918.16点，近六个交易日下跌1.44%。在经历了中东、北非地缘政治危机和日本大地震等风险的冲击之后，农产品板块在4月整体走出了冲高回落的行情，而棉花和白糖做为“领头羊”品种，一直是市场关注的重点。

　　中期农产品指数走势

　　后期白糖和棉花走势将继续对农产品市场产生较大影响。郑糖方面，步入4月份后，郑糖演绎了一波筑底反弹行情，虽然受周边商品良好涨势带动，郑糖期价在月中创出了7272的阶段性高点，但因缺乏实质性利好消息支撑，郑糖在多头获利了结的打压下接连下挫并跌破均线系统支撑，目前期价已再度回到3月底的整理平台。

　　糖市供应方面，本榨季的收榨工作已经接近尾声，预计本榨季全国食糖的总产量将下降至1050万吨左右，同比减产约23万吨，这意味着全国连续三个榨季出现减产的格局。不过在此轮郑糖上涨的过程中，食糖减产所带来的利好已被市场逐步消化。

　　目前来看，郑糖走势主要还是受到内外双重利空的影响。国内方面，步入4月后，迎来了传统的食糖消费淡季，市场以消化库存为主。糖市关注焦点将从前期的收榨情况转向食糖需求，即消费情况成为影响糖价走势的关键因素。当前尚未出现现货销量有所改观的迹象，而替代品用量加大的消息则不断传出，这使得糖市的观望氛围较为浓厚。而从以往糖价运行的时间特征来看，糖市消费在4—6月间都处于相对低迷的状况，因此糖价面临着较强的季节性调整的压力。

　　国外方面，糖市消息面也不容乐观。首先，巴西中南部地区即将迎来新的丰产年，不少机构预期2011—2012制糖年巴西中南部地区的食糖产量将在上一制糖年3350万吨的基础上有所增加。其次，本制糖年泰国食糖产量超预期。截至4月4日，2010—2011制糖年泰国已产糖853.5万吨，较上一制糖年同期712万吨的产量增长约20%，该产量已刷新了2007—2008制糖年807.5万吨的历史纪录。最后，印度可能出口更多食糖的消息也令糖市承压。据印度政府官员预计，拟于9月份结束的制糖年印度食糖产量有望维持2450万吨的水平，从而结束两年的减产周期。在食糖产量满足本国需求的同时，印度有望重回全球出口市常本制糖年印度完全有能力出口150万吨以上的食糖，且印度当局已于三月下旬批准了无限制出口食糖50万吨，这是三年以来印度首次无限制向海外出口食糖。正是在以上利空消息的冲击下，国际糖价已自高位大幅回落，原糖到岸价出现明显的降幅。目前巴西、泰国糖现货价格已经远低于国内的现货价格。虽然因存在配额问题一时难以大量进口，但国内外套保盘以及走私商的存在，将对郑糖走势构成一定的下行压力。

　　事实上，就郑糖在2007—2010年的走势而言，由于4月份是食糖上市供应量最充足，消费相对淡季之时，因此每年4—5月份都属于横盘或者下跌行情，两种走势各占一半。从时间点看，郑糖突破大横盘区间为6月中旬至7月，结合基本面看就是待夏季用糖高峰启动，糖价处于相对低位刺激了终端商的采购补库欲望，从现货带动期货价格上涨。

　　同郑糖相比，郑棉的走势与其有异曲同工之处。4月初，多空僵持不下使得郑棉在28000一线附近陷入振荡整理格局，随后受美国农业部预计的棉花种植面积低于预期的短期利好提振，郑棉期价跟随周边市场快速拉升并曾突破了30000关口。不过受制于60日均线的较强压制，期价并未站稳三万大关，伴随着期价的逐日回调，郑棉前期短暂强势行情告一段落，目前期价正向下寻求28000一线的支撑。

　　整体来看，需求是主导郑棉在4月走势的关键因素。由于受到国家货币紧缩、日本地震、成本高企、订单转移等不利因素影响，市场前期预计的纺织品消费旺季迟迟未能到来，这使得多数纺织企业陷入产品滞销和库存积压的困境，进而给纺企的资金链带来较大压力。在僵持一段时间后，为提高出货量以回笼资金，纺企开始调低纱线报价，目前纱线价格基本维持稳中有跌的态势。与此同时，虽然棉花现货市场运行平稳，但成交不旺。因纺企基本采取随用随买的策略，其采购热情不高使得棉花成交相对清淡，部分棉商对此局面深感忧虑。而多数棉商还面临着偿还农发行贷款的压力，所以出货态度较为积极，报价小幅下调。中期来看，在棉花基本面较为疲软的背景下，郑棉将维持弱势振荡格局。

　　就农产品板块整体而言，以白糖、强麦、早籼稻为代表的农产品正处在消费淡季，这使得期价缺乏充足上行动能，但通胀压力未减及种植成本的提升则夯实了农产品价格的底部区间。因此在基本面利多不足背景下，预计农产品近期将以弱势振荡行情为主。

【期货日报】