国内商品期货1月7日全盘皆绿，22个品种无一上涨，白糖、橡胶、铜和化工品种跌幅居前。分析人士指出，投资者在周末选择离场，回避政策风险，由于价格维稳是今后一段时间的主要任务，预计商品短期将面临回调压力。

　　美元走强对商品形成压制

　　进入2011年，美元指数连日回升，这让大宗商品市场压力倍增。此外，中国货币政策收紧的预期始终萦绕市场上方，这也让商品市场难言轻松。

 　“美元走强削弱了投资者对大宗商品的兴趣”，世华财讯分析师吴粤指出，由于美国经济前景发出改善信号扶助美元走强，国际商品价格回落也助跌国内市场。本周包括美国采购经理人指数(PMI)、工厂订单和民间就业数据在内的强劲经济报告推高美元，同时这些数据提升了市场对周末非农就业报告的预期。主权债务危机第二波在欧元区继续蔓延、美国经济二次探底已经完成和美国就业市场稳步复苏三大因素皆支持了美元指数将继续演绎反弹行情，从而对商品市场构成了压力。

　　同时，2010年12月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.9%，低于上月1.3个百分点。自2009年3月以来，该指数已连续二十二个月位于临界点50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体保持增长态势，但增速有所放缓，数据对商品也有所利空。

　　单边行情难出现

　　有观点认为，2011年中国经济将逐渐步入平稳运行阶段。但通胀在一段时间内仍将处于高位，货币政策由“适度宽松”转为“稳健”，加息预期较强，海外经济复苏一波三折等不确定性会对期货价格带来一定压力，基本面的差异将导致品种走势分化。

　　值得一提的是，基本金属一改前期强势同样出现大跌，而这与其自身供需面紧密相关。分析人士指出，前期领涨的基本金属库存增加表明，市场供求状况可能并不像价格走势体现出来的那么紧张。若库存进一步增加，金属价格或受打压。数据显示，LME公布的铜库存已增至三个多月来最高水平。由于库存下降一直是推动金属价格上涨的一个关键因素，如果库存迅速增加，就可能对金属价格构成冲击。

　　虽然新年的第一个星期里商品总体回落，但出现单边行情的概率却很小。鲁证期货研究员刘镇海认为，2011年内外围环境或国内政策变化可能导致商品短期走势出现异动，但只要货币政策相对趋紧及通胀持续两大主题不变，扭转上述商品市场格局的可能性就不大。投资者需要做好资金管理与风险控制；而借鉴历史经验可知：一段时间内市场影响因素越是复杂多样，出现单边行情的概率就越小。

　　从投资的角度而言，国内商品市场上半年表现相对看好，预计2011年全年政策环境较为平稳，以及最近外盘涨势良好；商品市场全年总体或呈震荡走弱、价格宽幅整理之势，且上半年波动幅度要略高于下半年。“2011年上半年谨慎做多、下半年配置空仓，相信结合套期保值会让商品投资取得不错收益”，刘镇海表示。

【中国证券报】