目前来看，收储政策的利多效应可能会低于预期，除非极端天气的出现造成国内甘蔗糖减产，使得基本面发生大变动，否则糖价偏弱的格局仍难改变。

　　11月30日，国储收购的消息再次流传，郑糖受此利多因素刺激，连续两个交易日收涨，最高上冲5450元/吨。从基本面看，糖价持续上涨的困难重重，尽管昨日糖价勉强站上5400元/吨，但能否站稳仍需观察。预计郑糖后期上涨动能衰退，回落的可能性较大。

　　原糖反复，但弱势不改

　　11月初原糖短暂下破18美分，其余大部分时间都在19—20美分运行。实际上，市场主要担忧巴西可能会削减下一年度的甘蔗制糖比例，这将对全球食糖本就供过于求的格局造成冲击。

　　目前北半球食糖全面开榨，市场情况表现良好。印度和泰国两个食糖主产国产量较上年略有降低，但其属于历史相对高位，全球仍处于食糖增产周期当中，这也是糖价偏弱的根本原因。

　　政策悬而未决，郑糖纠结

　　2012/2013年度国内食糖增产幅度较大，预计产糖量为1350—1400万吨，增幅接近20%。但由于2010/2011年度糖价过度上涨，在丰收来临时，蔗农可能只增产不增收，糖厂的“甜蜜事业”也略显苦涩。

　　从今年年初开始，国家收储政策成为糖市的唯一利多因素，大大缓解了糖价的下跌步伐，但也延长了糖价回归正常价格通道的时间。

　　另外，由于收储政策悬而未决，郑糖也呈现反复形态。通过近期对2012/2013年度收储传闻的炒作，市场的情绪略次被煽动。在多空力量的拉锯战中，5400元/吨或将成为多空重要的分界线。从基本面分析，今年的甘蔗收购首付价预计为450—470元/吨，对应的成本区间约为5200—5400元/吨，5400元/吨恰好是该区间的上沿。在收储政策尚未落地之前，做多资金也不敢贸然进场，5400元/吨自然成为市场观测的重要位置。

　　政策干扰难免，长期看基本面

　　国内食糖市场受到政策的干扰在所难免，尤其是在政策的模糊期，随时会给空头带来创伤，但在广西食糖产区天气不会有太大变化的情况下，食糖产量达到800—900万吨将会从根本上利空国内食糖价格。

　　近期东北方温度偏低，南方出现阴雨，降温明显，不排除继续恶化演变成霜冻的可能。如果出现极端天气，不仅会放慢糖厂压榨进度，还可能造成甘蔗含糖率和产糖量的下降，从而降低食糖的最后产量。

　　笔者认为，收储政策最终的利多效应可能会低于预期。除非极端天气的出现造成国内甘蔗糖减产，使得基本面发生大变动，否则糖价偏弱的格局仍难以改变。因为目前政策不明朗，投资者可以短线空单操作为主。