扭转颓势 强势反转

棕榈油经历了两年漫长的下跌走势，在2016年表现出了强势反弹的走势。在这一年里，棕榈油从年初的低点540美元/吨一路上涨，高点触及760美元/吨，高低端价差高达220美元/吨，价差幅度在41%。2016年均价在675美元/吨，较2015年的602美元/吨上涨12%。这是自2011年以来表现出最为强劲的上涨的一年。今年价格上涨主要基本面的强力支撑，以及全球大宗商品市场的全面触底反弹的带动。前几年的表现出的多是在长期疲弱下跌过程中的小幅反弹走势，而今年则大有不同，全年是上涨的运行轨迹，期间仅出现阶段性的回落整理。

气候影响 减产明显

厄尔尼诺持续了前后持续了21个月，从2014年9月份开始出现，在2015年4月份开始增强，在同年11月份达到峰值，结束于2016年5月份。本次厄尔尼诺事件持续时间为历次最长。也是自1951年以来最强的一次，也成为1880年有记录以来最暖的一年。此次超强厄尔尼诺事件造成全球多地气候异常，极端天气事件频发。此次事件抑制了东南亚油棕的正常生长，棕榈果实减小，出油量降低。从2016年5月份以后，天气才逐渐恢复正常。棕榈作为农作物产品，天气的变化对其影响重大。2016年马来和印尼的棕榈油产量预计较2015年减产10%左右。也造成了今年以来的主产国棕榈油库存一直在5年内的最低水平。

马来频繁调整出口关税

2016年，马来毛棕榈油关税税率基本在5%-6.5%。马来政府规定，在毛棕榈油价格高于2250令吉/吨时，就要征收出口关税，关税从4.5%-8.5%不等。今年棕榈油价格逐步走高，马来方面的棕榈油出口关税也在3月份开始征收，结束了连续11个月的零关税政策。随后的几个月里，因棕榈油价格的不断上涨，关税税率也逐步提升，在10月和11月份里出口关税达到年内最高值6.5%。

2016年里，印尼棕榈油出口关税多数月份里执行零关税政策。在2014年的1月份里，棕榈油出口关税为零的政策促进印尼棕榈油出口增长效果明显，对棕榈油以及衍生品的出口业绩产生明显推动作用。当年的9月出口量在170万吨而在10月份里则激增到247万吨，升幅达到46%。而在之后长达19个月里，当地政府一直实行零关税政策，直到今年的5月份，才因价格高企加上今年产量减少等原因关税才开始再次征收，其征收政策为每吨征收3美元。其印尼棕榈油征收依据主要基本雅加达、鹿特丹和吉隆坡三地棕榈油的平均价，依照公式敲定每个月的出口关税。如果平均价低于每吨750美元，那么关税为零。

国内库存不足五年均值的一半

国内棕榈油库存量从年初的94万吨一路下降，在11月中下旬将至23万吨左右，而近五年的平均库存水平也要达到60万吨左右，今年的库存下降异常明显，这与棕榈油减产以及国内控制融资有密不可分的关系。因市场的融资行为大大减少，且国内棕榈油工厂对棕榈油的控制力逐渐增强，商家的参与度逐渐降低，高库存的情况出现的可能性逐渐降低，而这种低库存的状态将逐渐成为常态。

双边操作全部替代单边行为

由于棕榈油风险逐渐加大，今年绝大多数贸易商选择双边操作，规避市场大幅波动带来的风险。不再进行风险性极高的单边操作模式。

国内油厂对市场的控制力逐渐增强

随着棕榈油贸易商参与度的降低，棕榈油的货源集中度提高，油厂对市场的控制力增强。

来源：金融界网站