近期国际原糖和国内郑州白糖期货价格双双走出回升行情。短期看，在国际糖价短线冲高带动以及国内减产预期的影响之下，郑糖期价应该还有进一步上行的可能。中长期来看，由于季节性供应增加压力，以及国内紧缩政策作用逐步得到体现，流动性降低可能造成期货市场资金抽离，郑州白糖期货保持高位震荡的可能性较大。

　　国际市场方面，目前巴西中/南部地区即将开始的2011/12制糖年的生产前景是市场关注的焦点，市场原本预期新年度巴西糖厂开榨后会大幅缓解市场供应从而对糖价构成压力，但目前在原油价格强劲上涨的情况下，市场又认为油价上涨可能会刺激巴西糖厂把更多的甘蔗转化成酒精，从而减少食糖产量。

　　另外从目前国际市场需求情况看，俄罗斯大幅调低了其食糖进口关税，欧盟为保证食糖供应量，亦决定允许糖厂零关税进口食糖30万吨；这些情况都说明了市场需求前景还是良好的。另外，由于自07/08年度以来接连出现较大的供需缺口，全球库存目前还是处于比较低的水平。这些因素保证了糖价短期将保持较强走势的可能。

　　国内方面，在08/09、09/10连续两个榨季减产后，今年的供应形势仍然不容乐观。据上周广西糖会消息，由于灾害性天气的影响，广西今年再度减产的可能性非常大，今年广西产量可能低于700万吨，此外其他主产区云南、广东、海南等亦将可能出现不同程度的减产，预计今年全国总产量可能会低于1100万吨。这是对国内糖价构成长期支撑的一个主要因素。

　　目前市场的主要压力来自政策性调控。除了提高准备金率和加息等货币政策外，国家对白糖市场还实施了国储拍卖的调控措施。截止到2月28日，国储在从去年10月份开始的新榨季已经进行了四次拍卖活动，共计拍卖了76万多吨，应该说这对增加市场供应缓解价格上涨压力还是有很明显效果的。

　　另外，我们还需注意国内食糖市场短期供应增加的压力，也就是通常讲的季节性压力。由于白糖生产的特殊性，国内一般每年的12月和次年的1、2、3月是生产的高峰期。目前阶段以及此后的两三个月时间应该说都处于当年供应比较充足的阶段，季节性压力会相对增大。

【经济参考报】