最近一个月，豆粕期货1309合约从3400元/吨高点下滑至目前的3100元/吨附近。但目前期货大幅贴水将令豆粕下跌空间有限。

　　生猪存栏继续减少。2月生猪存栏量由1月的44813万头下降至43962万头，为2010年6月以来最低水平。生猪存栏量大幅下降对豆粕后期需求不利。

　　最近我国出现禽流感，但预计禽流感对我国豆粕需求影响有限。此次禽流感主要冲击的是我国禽类养殖，豆粕现货商虽然谨慎，但豆粕成交并不低迷，库存也未出现明显增加。

　　5月美豆种植面积或成为新一轮下跌的导火索。近期美国农产品出现明显下跌态势，主要导火索为美国农业部3月季度库存报告。而市场下一轮跌势的导火索可能为5月美国农业部供需报告，因为5月美豆种植将开始，实际种植面积被上调是大概率事件。此外，5月美豆播种天气如果较为理想，美豆增产预期也将对价格产生压制。

　　期现价差过大限制下跌幅度。近期市场反应略微过度，特别是近月合约，豆粕1305和现货价差依然比较大，这个合约临近交割月，如果现货价格不跌，则期货价格将有补涨的需求，而反弹行情预计在4月底结束。整体来看，短期豆粕下行空间相对有限。待美豆种植面积确定，或迎来新一轮下跌。

转自期货日报