2014年8月初，招商期货团队到广西地区对白糖市场展开调研，目的是了解目前白糖市场的销售、库存情况、糖厂资金压力、新榨季播种面积和作物生长状况以及对现货商对白糖后期走势的展望。调研对象主要为广西糖厂、糖网及部分贸易商。
糖厂亏损面增至九成
糖厂亏损面积扩大至90%，糖厂成本普遍在5000元/吨以上。从我们调研的几家糖企了解的信息看，2012年糖厂经营利润开始转向艰难，2013年糖厂亏损面积开始扩大至30%，至2014年目前糖厂亏损面积已经扩大至90%。已经出现有糖厂倒闭和清算的现象，比如广西永凯和广西丰浩糖业（资金链已经断裂，进入清算程序）。本次调研受访者一致认为，糖厂亏损的原因，一是基本面供过于求叠加进口糖低成本冲击，二是糖厂粗放式管理方式弊端已经不适应行业的发展，精细化管理是行业未来发展必然趋势。
庞大库存消化是难题
此外，下一榨季白糖产量预计仍将乐观。6月份有市场调研分析2014/2015榨季广西糖料蔗种植面积同比将减少152万亩，下降幅度达10%。此次调研了解的信息显示，广西片区甘蔗面积下降幅度没预期的那么大，广西糖网认为去年广西甘蔗播种面积1560万亩，今年预计在1450-1500万亩，减少幅度不到10%，预计白糖产量将减少50万吨附近。单产方面，跟糖厂和糖网沟通了解到，7月份的台风影响地在湛江、广西北海和崇左的2-3个县，北方几乎无影响，预计北海有20%的减产，崇左稍微有2个县会有10%左右减产。但占广西产量70%以上的崇左、南宁、柳州、来宾这四个主片区甘蔗没有明显受到台风影响，且7月底到8月上旬的气候为高温高湿，非常有利于甘蔗生长，预计今年甘蔗单产不会有太大变化。
政策料无大变化价格难走出低谷
此次与访者认为，白糖2014/15年度的政策预计不会有什么变化，直补政策的实施可能先在大豆、棉花上试点后，才会在白糖市场上尝试。2013/14年度白糖采取临储政策，广西临储190万吨，补贴仓储利息100元/吨，但这部分补贴款项尚未到位（主要是中央还是地方承担补贴的问题）。
综上，糖厂库存显著高于以往年度，期望8、9、10月的消费旺季来消化库存，但我们预计旺季不旺将使得糖厂未来更趋被动，降价销售是趋势，白糖期现市场价格下行仍然是主趋势。国内白糖去库存化的时间预计延长。未来的三个月内维持反弹沽空的大空头思路、维持白糖买远抛近的反向套利思路。
来源：中国证券报
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