大商所玉米主力1505合约期价继续下行。技术图表显示，12月初玉米主力1505合约触顶回落，12月中旬期价跌破颈线支撑，12月末期价或延续下行表现。

　　上周，我国南、北港口玉米现货市场报价承压下行。现货市场中，东北港口玉米现货价格相对坚挺，南方销区玉米现货报价稳中趋弱，南方港口玉米现货报价持续疲软。产区方面，元旦后至春节前东北农户售粮积极性将提升，东北产区玉米供应阶段性放大。华北及河南产区受厄尔尼诺导致的暖冬天气影响，局部地区玉米霉变比例增高，质量偏差玉米销售不畅，玉米报价也相应回落。

　　进入到12月中旬后，国内玉米淀粉与酒精价格下跌，玉米淀粉与酒精加工企业效益继续下滑。

　　事实上，从今年6月份开始，伴随着国家玉米拍卖政策启动和玉米现货价格的上涨，玉米深加工企业开工率大幅下降，玉米淀粉供应阶段性紧张，玉米淀粉的价格也出现快速上涨。统计数据显示，国内玉米淀粉开工率近两年一直维持在60%以下水平。在今年下半年玉米淀粉提价过程中，玉米淀粉加工企业逐步摆脱近3年的持续亏损局面。玉米淀粉行业开工率不足，原料采购积极性难以大幅提升。

　　冬季是家禽养殖行业的疫情高发期，入冬以来国内肉鸡、蛋鸡养殖市场再发禽流感疫情，养殖户冬季补栏积极性下降，肉鸡价格快速下跌。11月国内生猪存栏继续下降，节前饲料市场的消费高峰或难以兑现。

　　农业部最新公布的统计数据显示，2014年11月国内生猪存栏总量较上月继续小幅下降，其中能繁母猪存栏量罕见的连续15个月单边下滑。生猪市场供给继续抑制元旦之前的猪价走势，12月生猪收购价格持续阴跌，生猪养殖户盈利水平降至“温饱线”附近。

　　综上，2014年临储玉米收购政策公布并不能改变玉米现货市场供大于求的格局，在临储玉米收购主体分批入市后，玉米现货价格再次呈现下行走势。玉米深加工企业开工率低，冬季疫情导致饲料消费低迷，在玉米现货市场供大于求的背景下，玉米期货价格还将延续下行走势。

来源：期货日报

??产?H?????H??磊分析称，一方面市场传闻空头组织到大量货源准备在南方港口如防城港、可门港交割，空头的主要逻辑在于能组织到低价进口煤进行期现套利，国内煤炭现货525元/吨的价格在当前的经济形势下有虚高的嫌疑。另一方面，建仓的多头据传是大型煤炭企业下属的贸易公司，认为现货价格在冬季要上涨，所以在期货上买入。

　　“从现在的持仓动作看，1501合约多头第一席位处于7000多手的稳定状态，可能强接现货交割的可能比较大。当前价格已经比较合理，散多不弃盘的情况下，继续大幅下挫的可能性不大。”陈磊说。

　　煤价长期处下行通道

　　施雨辰表示，从市场供需面来看，当前已经进入一年一度的煤电企业博弈阶段，电企和煤企对煤炭价格分歧较大。“由于沿海电力企业目前库存较高，为了在谈判中取得优势，电厂普遍减少采购煤炭，这从近期煤炭沿海运价持续下行、港口煤炭库存攀升就可以看出。而在煤炭企业的坚决挺价下，港口煤炭价格维持平稳。”

　　数据显示，2013年煤炭生产矿井产能达到42.7亿吨，在建矿井5.2亿吨，远超潜在消费量，而且从过去几年的煤炭固定资产投资看，2015年产能释放预计仍有4亿吨。

　　对于未来煤价走势，陈磊表示不乐观。他认为，煤矿供给尚处于产能投放周期，煤炭行业产能过剩较为严重，2016年后产能压力才有望减轻。同时煤炭的需求增速继续处于下降通道中，首先是能源结构调整框架下，对煤炭在一次能源中的消费比重继续下调；其次是煤炭下游行业的增长仍不容乐观，电厂的发电增速处于低位，煤炭库存高企，预期煤炭需求增速有限。“供求关系仍维持宽松的判断，预计煤价仍处于下行通道中。”

　　徐艳卫认为，相对目前市场煤炭实际成交价格509元/吨，期货贴水太多，因此1501合约再度下行的空间十分有限，由于临近交割，对于一般的投资者参与的意义不大，如果有条件的法人，根据企业自身情况可以尝试在期货市场建立库存。

来源：中国证券报